焦点科技(002315)：利润表现亮眼 AI产品商业化贡献增量收入

事件:


　　2024 年02 月23 日公司公告发布2023 年财报：2023 年，公司实现营业收入15.27 亿元（YoY+3.51%）；营业利润3.96 亿元（YoY+19.95%）；归母净利润3.79 亿元（ YoY+26.12% ） ； 扣非净利润3.67 亿元（YoY+31.71%）。


　　投资要点：


　　整体业绩表现：2023 年公司利润增长强劲，主要由中国制造网收入稳定增长以及公司持续降本增效所推动。同时，公司维持高分红，计划派发现金股利3.16 亿元，占2023 年归母净利润比例超过80%，且公司发布2024 年经营目标为净利润同比增长25%以上。


　　中国制造网业务表现稳健，实现全年现金回款目标：2023 年，中国制造网收入同比增长3.4%至12.46 亿元，截至2023 年末，中国制造网实现现金回款目标，较去年同期增长超15%，平台付费会员数达到24,586 位。在营销方向，公司基于智能算法和大数据模型，推出按点击付费的精点投（PPC）广告产品；在商机方向，平台加大对海外买家端的流量投放与建设力度，助力2023 年中国制造网买家APP 端活跃用户数量同比增长47.6%，商机同比增长31.6%。2023年，公司实现代理业务收入超过4500 万元（YoY+40.48%），主要包括X 业务（如领动建站、孚盟CRM、企业培训等外贸生态圈横向业务）和链路生态业务（如交易、收款、物流等外贸交易流程范围内的纵向服务）。


　　公司首次披露AI 业务收入，AI 产品持续迭代升级：2023 年，公司AI 业务收入约632 万元，截至2023 年末，购买AI 麦可的会员数约4000 位（不含试用体验包客户），现金回款超过2000 万元。经过多轮升级，AI 麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI 辅助商机跟进、AI 辅助拓客等能力实现外贸全流程覆盖。


　　盈利预测和投资评级：考虑到跨境电商行业竞争加剧，但公司有望持续受益于AI 产品商业化，我们调整了盈利预测并新增2026 年预　　测，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为17.9/20.8/23.4 亿元，归母净利润分别为4.56/5.52/6.48 亿元，对应摊薄EPS 为1.44/1.75/2.05 元，对应P/E 为22/19/16 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：人工智能发展不及预期，AIGC 发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。

□.陈.梦.竹./.张.娟.娟    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司