精智达(688627)：盈利高速提升 静待存储测试机新品放量

事件概述：2 月24 日，精智达发布2023 年业绩快报。公司全年实现营收6.49亿元，同比增长28.53%；实现归母净利润1.17 亿元，同比增长76.73%；实现扣非净利润0.85 亿元，同比增长62.29%。


　　23Q4 收入利润高增长。2023 年公司实现营收6.49 亿元，对应23Q4 单季度营收2.77 亿元，同比增长35.8%，环比增长123.8%；2023 年公司实现归母净利润1.17 亿元，对应23Q4 单季度归母净利润0.62 亿元，同比增长3.5%，环比增长204.9%；2023 年公司实现扣非净利润0.85 亿元，对应23Q4 单季度扣非净利润0.54 亿元，同比增长3.9%，环比增长428.4%。得益于公司主业新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备业务的稳健增长，23Q4 单季度公司收入利润均实现较高增速。


　　主业稳健，产品线持续丰富。公司在显示领域产品线广泛覆盖了Cell 及Module 制程的光学检测及校正修复系统、老化系统、触控检测系统等，产品广泛应用于AMOLED 为代表的新型显示器件，客服广泛覆盖维信诺股份、TCL 科技、京东方、广州国显、合肥维信诺、深天马等龙头厂商。于此同时，公司积极向存储器测试设备领域拓展，布局了晶圆测试系统、老化修复系统、封装测试系统等产品线，开展了DRAM 测试机及探针卡预研，产品线日益丰富。


　　静待存储测试机新品放量。存储测试设备具有广阔的市场空间和较低的国产化率水平。公司一方面与海外测试设备龙头厂商Unitest 合作开展DRAM 晶圆老化测试设备产品的研发及DRAM 老化修复设备产品的本地化生产，向下游客户提供本地化测试系统解决方案，另一方面，公司独立开展探针卡、DRAM FT测试机等产品的研发。


　　当前，公司已开拓了睿力集成（长鑫存储）、沛顿科技、晋华集成等多家DRAM存储器客户，自研的测试机新品放量有望为公司带来长期成长性。


　　投资建议：考虑到公司在2023 年Q4 实现了超预期的收入利润增长，我们上调公司2023-2025 年营收预测至6.49/8.45/10.74 亿元，上调公司2023-2025 年归母净利润预测至1.17/1.58/2.15 亿元，对应现价2023-2025 年PE 为46/34/25 倍，我们看好公司在存储测试机领域产品线突破带来的长期成长性，维持“谨慎推荐”评级。


　　风险提示：封测行业景气波动；研发进展不及预期；客户导入不及预期。

□.方.竞./.张.文.雨    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司