金宏气体(688106)：23年业绩高增长 大宗气体+特气双轮驱动稳健成长

事件：公司发布2023 年业绩快报，2023 年实现收入24.27 亿元，同比增长23.40%，归母净利润3.19 亿元，同比增长39.25%，扣非归母净利润2.85 亿元，同比增长49.22%；其中四季度单季实现收入6.47 亿元，同比增长22.08%，归母净利润0.6 亿元，同比下降0.20%。


　　电子大宗放量叠加特气占比提升，业绩同比大幅增长。2023 年业绩同比大幅增长，主要系公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度，收入规模持续增长；公司部分电子大宗载气项目已贡献稳定的营收及利润；公司客户结构及主营产品结构持续优化，特气产品占总收入的比重进一步提高；公司进一步提升运营管理效能，提高费用使用效率，推行积极有效的降本增效措施，各项费用增速放缓。


　　持续开发特气新品，丰富特气产品种类。公司优势产品超纯氨、氧化亚氮等已批量供应中芯国际、海力士等知名半导体客户；新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳已实现小批量供应，2023 年前三季度高纯二氧化碳营收超800万，该产品目前正在积极导入客户的过程中，已有2 家客户实现批量供货。


　　在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7 款产品正在产业化过程中。


　　电子大宗载气业务发展势头良好，多项目在建保障未来成长。公司积极推进电子大宗载气业务，截至2023 年9 月，公司已签订7 个电子大宗载气项目，其中广东芯粤能项目已于2023 年8 月正式投产，北方集成电路项目已进入临时供气。2023 年公司收购上海振志、上海畅和、上海医阳三家医用氧销售公司，进一步整合上海区域的医用氧销售渠道。此外，株洲氢气项目已于2023年6 月封顶，嘉兴二氧化碳项目和眉山超纯氨已进入试生产阶段，越南金宏超纯氨项目、碳捕集综合利用项目、笑气回收工程和新建电子级氮气、电子级液氮、电子级液氧、电子级液氩项目预计于2024 年陆续投产，届时将有效扩大公司产品产能规模，提升公司盈利能力。


　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2024-2025 年收入分别为29.0、34.3 亿元，归母净利润分别为4.2、5.1 亿元，当前股价对应PE 分别为23.8、19.7倍，维持“强烈推荐”评级。


　　风险提示：主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。

□.周.铮./.连.莹    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司