银泰黄金(000975)：开启海外布局新篇章

2 月26 日公司发布公告：拟通过下属海南盛蔚贸易有限公司在加拿大设立的全资子公司，以每股1.90 加元的价格，现金方式收购Osino Resources Corp.


　　现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份，交易金额约3.68 亿加元。


　　核心资产：纳米比亚Twin Hills 金矿项目，资源量99 吨，探矿增储空间大。


　　Osino 主要资产为位于纳米比亚的Twin Hills 金矿项目，根据Osino 公布的最新43-101 标准报告，TwinHills 金矿总资源量为99.21t，平均品位1.09g/t，储量66.86 吨，平均品位1.04g/t。此外，Osino 还拥有Twins Hills 项目西北130 公里处的Ondundu 金矿探矿权，其在0.5 克/吨边界品位以上拥有推断资源量27.99 吨黄金，品位为1.13 g/t。现有工程显示矿体深部未封边，具备增储远景。同时Twin Hills 所在成矿带断裂构造长达100 公里，其中有70 公里在已有采矿权与探矿权范围内，找矿空间大。近年，在Ondundu 金矿项目北东向35 公里处，新发现Eureka 远景区，钻孔ORD005 见矿47 米@5.92 克/吨，为下一步重点探矿增储区域。


　　项目规划：年产约5 吨黄金，预计2026 年投产。


　　选厂设计产能为500 万吨/年，建设性资本开支为3.65 亿美元，计划生产13年，露天采矿，矿山服务年限内剥采比4.64 吨/吨，通过重选+炭浸+干排工艺，预计矿山寿命期内平均年产金约5.04 吨，全维持性成本为1,011 美元/盎司。Twin Hills 金矿项目已经完成了建设用地的购买，计划在2024 年7 月启动项目建设工作，并于2026 年投产。


　　实现发展战略规划的重要一步。


　　2023 年11 月公司发布了《发展战略规划纲要》，规划2025-26 年矿山金产量分别达到12 和15 吨，金资源量和储量分别达到240 和300 吨。


　　维持“强烈推荐”投资评级。预计2023-25 年归母净利润15.9/16.9/17.7 亿元，对应市盈率26/24/23 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：贵金属价格下行、投产项目进度不达预期、公司矿山或同业事故性风险、地缘政治风险、汇兑风险等。

□.刘.文.平./.赖.如.川    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司