永新股份(002014):分红政策稳健 盈利逆势提升

时间:2024年03月01日 中财网
公司发布2023 年年报


  23 年实现收入33.79 亿,同比+2.3%;归母净利润4.08 亿,同比+12.5%;扣非归母净利润3.85 亿,同比+19.7%;


  23Q4 实现收入9.00 亿,同比-1.7%;归母净利润1.15 亿,同比+2.0%;扣非归母净利润1.04 亿,同比+23.1%。


  23 年居民消费需求较弱,行业竞争加剧,公司加快产品创新、降本增效,提升市场竞争力,逆境中维系良好发展势头。


  彩印包装短期价格承压,薄膜持续放量


  彩印复合包装:23 年收入25.52 亿,同比-0.05%,量/价分别同比+4.2%/-4.0%,毛利率为27.4%,同比+3.7pct。公司着力新市场、新业务的拓展,延展业务订单、提升产品品质,为客户提供个性化、差异化产品和增值服务,不断提高客户满意度。


  塑料软包装薄膜:23 年收入5.25 亿,同比+14.5%,量/价分别同比+44.9%/-21%,毛利率为7.9%,同比-0.1pct。23 年公司8000t 新型功能膜材料项目及3.3wt BOPE 薄膜产能释放,原材料自给率有望持续提升。


  海外分销+跨国公司稳步拓展,国际业务有望提速23 年国际市场收入3.80 亿,同比+7.8%,毛利率为29.1%,同比+4.7pct。


  公司跨国品牌业务稳定增长,海外市场取得突破,市场和产品结构不断优化。


  盈利能力稳健,现金流充足,维系高分红政策


  23 年公司毛利率为24.7%,同比+2.5pct,净利率为12.3%,同比+1.1pct,主要系原材料价格下降,此外公司持续优化供应链各环节,全面推进信息化建设,切实提升管理效率,我们预计有望保持稳健盈利水平。


  23 年公司实现经营现金流5.15 亿元,现金流表现稳健。此外公司23 年分红比例82.5%,对应股息率5.8%(截止2 月29 日收盘价),高分红政策延续。


  调整盈利预测,维持“买入”评级


  公司综合实力位于塑料软包装行业前列,立足国内、开拓国际,根据年报数据,综合考虑原材料趋势,我们调整前期盈利预测,预计24-26 年归母净利润分别为4.8/5.4/5.9 亿(24-25 年前值分别为5.1/6.0 亿),对应PE 为12/11/10X,维持 “买入”评级。


  风险提示:原材料价格波动,新项目投资不及预期,行业竞争加剧风险
□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司
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