新媒股份(300770)点评报告：2023年业绩稳步增长 积极合作探索XR、超高清领域

报告关键要素


公司发布2023 年度业绩快报，全年实现营收15.23 亿元（YoY+6.64%）；实现归属于上市公司股东的净利润7.08 亿元（YoY+2.36%）；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润6.83 亿元（YoY+1.98%）。


投资要点:


IPTV 业务：加强内容精细化运营，响应广电号召进行产品升级。1）IPTV基础业务：公司继续保持与广东移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，持续强化“喜粤TV”内容和产品运营，响应广电号召治理电视“套娃”收费，优化产品操作，提升用户体验；2）IPTV 增值业务：公司加强内容精细化运营，平台集成了华视网聚、华数、百视通、咪咕、优酷、腾讯、爱奇艺等内容提供商的优质内容，同时保证头部内容和精品内容引入的时效性，同时深化各类视听增值产品的运营，持续开展线上及线下会员活动，有效地提高了平台用户粘性和活跃度。


互联网电视业务：公司持续加强云视听产品运营，稳步推进智能终端业务。公司不断提升会员权益和观看体验，加强云视听系列APP 产品运营，持续布局电竞、K 歌、短视频等垂类产品，丰富内容产品形态，打造视、听、唱、玩多元互联网电视产品矩阵，同时稳步推进与行业主流终端厂商的智能终端业务合作，逐步构建“内容+平台+终端”的运营闭环。


创新探索XR 业务，共建超高清重点实验室。公司在6 月份与科大讯飞共同成立元宇宙XR 联合创新实验室，未来，双方将共同开展元宇宙相关技术研究和产业合作，探索电视大屏下的元宇宙创新应用成果，积极落实广电总局在智慧广电及媒体融合方面的举措，为广播电视领域数字化能力升级和商业化落地做出示范、做出贡献；在11 月份，与华为、爱奇艺、咪咕等公司在广电总局的指导下设立“超高清技术创新与应用国家广播电视总局重点实验室”，在内容生产、传输分发、终端呈现等领域开展全链条的关键性基础性技术创新和应用示范，为推动超高清端 全产业链升级，推进超高清原创技术研发及产业化应用提供重要技术支撑。


盈利预测与投资建议：根据公司2023 年业绩快报，我们微幅调整盈利预测，预计2023-2025 年实现营业收入为15.23/16.52/18.15 亿元（调整前为15.22/16.50/18.13 亿元），归母净利润分别为7.08/7.76/8.54亿元（调整前为7.20/7.84/8.56 亿元），EPS 分别为3.06/3.36/3.70元，对应2 月29 日收盘价，PE 分别为12.10X/11.03X/10.03X，维持“买入”评级。


风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。

□.夏.清.莹./.李.中.港    .万.联.证.券.股.份.有.限.公.司