中科电气(300035)：负极获海外客户定点 海外占比有望持续提升

核心观点


　　湖南中科电气股份有限公司控股子公司湖南中科星城石墨有限公司于近日与海外某国际知名车企旗下电池子公司签订《Nomination Agreement》（《定点协议》，公司控股子公司将为该国际客户定点供应锂离子电池负极材料产品。海外市场是公司的重要战略市场，目前已经对韩国 SK On、LGES 均实现了批量供货，本次获得国际客户定点，是公司负极材料业务海外市场开拓的又一重大突破，将进一步提高公司海外市场占比和国际化水平，有利于增强公司在新能源锂离子电池负极材料领域的综合竞争力。


　　事件


　　湖南中科电气股份有限公司控股子公司湖南中科星城石墨有限公司于近日与海外某国际知名车企旗下电池子公司签订《Nomination Agreement》（《定点协议》，公司控股子公司将为该国际客户定点供应锂离子电池负极材料产品。


　　简评


　　在SK、LG 等海外客户基础上客户拓展覆盖持续加大海外市场是公司的重要战略市场，目前已经对韩国 SK On、LGES均实现了批量供货，本次获得国际客户定点，是公司负极材料业务海外市场开拓的又一重大突破，将进一步提高公司海外市场占比和国际化水平，有利于增强公司在新能源锂离子电池负极材料领域的综合竞争力。


　　23 年价格下滑、高价库存影响净利润，降本增效助力盈利逐步改善


　　2023 年公司主要产品石墨类负极材料的市场销售价格较期初出现一定幅度下降，同时，叠加消耗上年度高价库存带来的成本压力，对当期净利润带来较大影响，对此，2023 年公司采取一系列降本增效措施，随着公司新增产能建设项目的推进，石墨化自给率已达到70%以上，盈利能力逐季度得到改善，全年实现正向盈利。


　　投资建议：公司海外业务持续拓展、国内及欧美市场新能源车销量增长将持续提升负极出货，但国内负极短期供给端较为充足，价格端仍存不定因素，我们预计公司2023、24 年公司归母净利润0.4 亿元、2.5 亿元，对应PE160、25 倍。

□.许.琳    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司