卫星化学(002648)：推动落实“质量回报双提升”行动方案

事件:公司于 2024 年3 月1 日发布《推动落实"质量回报双提升"行动方案》旨在聚焦于自身主业助推卫星品牌在全球范围传播，清洁能源领域合作不断深化，全球化运营能力持续增强。


　　1. 不断创新提高公司竞争力


　　2023 年9 月，公司自主研发的高碳阿尔法-烯烃技术通过国家权威专家组成果鉴定，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产 1-辛烯技术填补了国内空白，卫星成为全球第二家、国内首家自主研发选择性齐聚高碳阿尔法-烯烃企业。


　　2. 公司产业链盈利中枢提高


　　原材料乙烷价格中枢下降:2023 年，乙烷全年均价为 24 美分/加仑，相比2022 年(48 美分/加仑)，同比减少 24 美分/加仑。在此背景下，2023 年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为人民币46 亿元至52 亿元，同比增长 48.00%至 67.31%。


　　截至 2024 年3 月1 日，乙烷全年均价为 20 美分/加仑，在2023 年的基础上进一步下降，我们预计公司的盈利中枢将进一步抬高。


　　3. 注重分红，发展成果股东共享


　　自上市以来，公司严格按照《公司章程》的规定，既保证公司投资项目高效建设，又能充分回报股东，因此多次制定《未来三年股东回报规划》，实施稳定、可持续的现金分红。公司最近三年累计分红17.73 亿元，以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的16.52%。


　　4. 盈利预测


　　维持公司2023/2024/2025 年归母净利润50.9/57.2/67.7 亿元，对应EPS 为1.51/1.70/2.01 元/股，维持“买入”评级。


　　风险提示：1）美国天然气价格提高，导致乙烷价格上涨风险；2）原油价格提高，带来的丙烷价格上涨风险；3）C2 新项目投产不及预期风险。

□.张.樨.樨    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司