卫星化学(002648)：落实“质量回报双提升” 加快高质量发展

本报告导读：


　　公司推进落实“质量回报双提升”行动方案，践行新质生产力成长道路，加快高质量发展。


　　事件：


　　事件：公司公 告推动落实“质量回报双提升”行动方案。公司作为轻烃一体化龙头企业，深耕轻烃一体化产业链，未来将深化绿色发展共识，全面推进 “技术领先”和“管理领先”，引领战略性新兴产业和未来产业，践行新质生产力成长道路。公司制定“质量回报双提升”行动方案，将从1）聚焦主业，与世界分享化学之美；2）创新引领，发展科技新质生产力；3）夯实治理，运作规范可持续发展；4）合规信披，多渠道传递投资价值；5）共享成果，致力于共同富裕典范五个维度制定具体举措。


　　评论：


　　推进落实“质量回报双提升”方案加快公司高质量发展：公司作为轻烃一体化龙头，在成本领先，产业链一体化，新能源新材料布局投入等方向具备优势，“质量回报双提升”将加速公司高质量发展。


　　维持增持评级，维持盈利预测以及目标价：我们维持公司2023-2025年EPS 为1.43 /1.70/1.93 元，参考可比公司给予2024 年11XPE 估值，维持目标价为18.70 元，维持“增持”评级。


　　2023 全年业绩高增长，超市场预期：根据公司《2023 年度业绩预告》，2023 年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为人民币46 亿元至52 亿元，同比增长48.00%至67.31%。对应2023Q4 扣非净利润12.06~18.06 亿元，环比2023Q3 业绩-22.02%~+16.44%。根据业绩中枢值49 亿元测算，全年业绩超市场预期。


　　轻烃龙头α属性强，注重资本回报：公司公告α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目即将建设，未来加码布局α-烯烃、POE、高端聚乙烯（茂金属）、聚α-烯烃、超高分子量聚乙烯等高性能产品。此外，乙醇胺、EAA 等新产品陆续落地，打开公司中长期成长空间。公司以投资者为本，多次制定《未来三年股东回报规划》，最近三年累计分红17.73 亿元，以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的16.52%。


　　风险提示：化工品需求不及预期，原料价格波动的风险。

□.孙.羲.昱./.杨.思.远./.陈.浩.越    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司