卫星化学(002648)：制定“质量回报双提升”行动方案 推动提升公司质量和投资价值

核心观点


　　卫星化学作为绿色低碳原料综合利用企业，深耕轻烃一体化产业链，深化绿色发展共识，全面推进“技术领先”和“管理领先”，引领发展战略性新兴产业和未来产业，踔厉奋发走出一条新质生产力的卫星道路。公司践行“化工让生活更美好”的使命，坚持“奉献卫星精品，创造美好生活”的经营理念。为维护全体股东利益，推动提升公司质量和投资价值，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括聚焦主业、创新引领、夯实治理、合规信披、共享成果等方面。


　　事件


　　3 月2 日，公司发布公告：为维护全体股东利益，推动提升公司质量和投资价值，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，制定了“质量回报双提升”行动方案。


　　简评


　　制定质量回报双提升行动方案，推动提升公司质量和投资价值公司作为绿色低碳原料综合利用企业，深耕轻烃一体化产业链，深化绿色发展共识，全面推进“技术领先”和“管理领先”，引领发展战略性新兴产业和未来产业，踔厉奋发走出一条新质生产力的卫星道路。公司践行“化工让生活更美好”的使命，坚持“奉献卫星精品，创造美好生活”的经营理念。为维护全体股东利益，推动提升公司质量和投资价值，基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，制定了“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括聚焦主业、创新引领、夯实治理、合规信披、共享成果等方面。


　　聚焦主业，与世界分享化学之美


　　公司专注于实体经济，坚定不移地走绿色、低碳、可持续的发展道路，与世界分享化学之美。公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，坚持“以科技创造未来，立足轻烃一体化，打造低碳化学新材料科技公司”的发展战略，专注研究C2 与C3 产业链的高质量发展，聚焦功能化学品、高分子新材料、新能源材料、氢能及二氧化碳综合利用等方面持续创新，推动产业链向低碳化、高端化发展。打造化学新材料“生态圈”。公司围绕国家新　　能源汽车、锂离子蓄电池、太阳能电池等“新三样”，重点研发与此相关的配套化学新材料，针对性开发与新能源汽车相关的聚烯烃、聚乙烯弹性体材料；与锂离子蓄电池相关的隔膜、电极涂覆剂、电解液材料等；与太阳能电池相关的光伏胶膜材料（POE）、粘合剂、银浆、双氧水等，发挥全产业链供应条件的优势，不断拓展化学新材料“生态圈”，助力建设实体经济高质量发展。创建绿色低碳“产业链”。公司积极响应国家鼓励化石原料轻质化的要求，坚持从绿色低碳原材料着手，构建覆盖产业链全流程的“4R”绿色发展模式（碳减排、碳捕捉、碳回收、碳替代）。产品单位能耗是非轻质化工艺路线的50%，产品生产综合能耗领跑全国，荣膺“全国能效领跑者标杆企业”；多个产业基地荣获“国家级绿色工厂”；全年二氧化碳吸收利用达10 余万吨，大力推进风电、光伏等绿色能源利用，与传统电力占比逐年提升，积极布局氢能综合利用，助力国家“双碳”目标的实现。拓展高质发展“新空间”。公司重点开拓东南亚、中亚、非洲、美洲和欧洲等海外市场，助推卫星品牌在全球范围传播，清洁能源领域合作不断深化，全球化运营能力持续增强。


　　创新引领，发展科技新质生产力


　　公司坚定科技创造未来，大力整合科技创新资源，推出未来五年研发投入超100 亿元、成果奖励超10 亿元、技术领先盈利提成等研发创新激励措施。2023 年7 月，卫星化学未来研发中心项目正式签约落地，重点聚焦工业催化剂、新能源材料、高分子新材料、功能化学品等重点领域开展关键核心技术的攻关破题，促进新兴产业发展壮大，加快推进未来产业前瞻布局，着力推动产业链与创新链的深度融合。2023 年9 月，公司自主研发的高碳α-烯烃技术通过国家权威专家组成果鉴定，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，卫星成为全球第二家、国内首家自主研发选择性齐聚高碳α-烯烃企业，为公司未来突破高端聚乙烯、POE 和高端润滑油等卡脖子技术提供了原料保障，成为国内领先的α-烯烃产业链一体化生产企业，将以科技创新推动产业创新构筑竞争新优势。


　　夯实治理，运作规范可持续发展


　　公司构建了由股东大会、董事会及其专门委员会、监事会和高级管理层组成的治理架构，不断完善治理制度，提升管理水平，形成了权责明确、富有效率的治理体系。公司坚守合规底线，夯实公司治理架构，深入优化内控管理体系，有效降低各环节风险水平，为公司股东合法权益提供有力保障；规范公司及股东的权利义务，防止滥用股东权利、管理层优势地位损害中小投资者权益；公司将进一步提升经营管理水平，不断提高公司核心竞争力和全面风险管理能力，以期实现长足发展，回馈广大投资者。


　　合规信披，多渠道传递投资价值


　　公司高度重视信息披露工作，严格按照《上市公司信息披露管理办法》等有关法律法规的要求，真实、准确和完整地披露公司信息，避免选择性披露；突出信息披露的重要性和针对性，主动披露对投资者投资决策有用的信息，减少冗余信息披露。公司每年对董事、监事、高级管理人员开展相关培训，不断强化信息披露责任意识，全面保障投资者平等获取公司信息的权利。公司建立公开、公平、透明、多维度的投资者沟通渠道，通过邮件、电话、互动易、公众号、业绩说明会、现场调研以及官网“投资者关系”专栏等形式与投资者保持互动，加深投资者对于公司生产经营等情况的了解，更好地传达公司的投资价值，增强投资者对公司的认同感。


　　共享成果，致力于共同富裕典范


　　公司坚持“个人与企业共同发展，企业与社会共同发展”的核心价值观，力争实现为社会创税、为股东创利、为员工创收的企业担当。公司将企业发展融入国家“共同富裕”战略，推动全社会共享发展成果。此外，公司以投资者为本，通过持续聚焦主业，专注于实业发展，着眼于长远和可持续发展，建立对投资者持续、稳定、科学的分红回报机制，与全体股东分享公司高速发展的红利。自上市以来，公司严格按照《公司章程》的规定，既保证公司投资项目高效建设，又能充分回报股东，因此多次制定《未来三年股东回报规划》，实施稳定、可持续的现金分红。公司最近三年累计分红17.73 亿元，以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的16.52%。根据公司2024 年1 月23 日发布的《2023 年度业绩预告》，2023 年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为人民币46 亿元至52 亿元，同比增长48.00%至67.31%。公司将严格执行股东分红回报规划及利润分配政策，将继续根据公司所处发展阶段，统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，持续提升股东回报水平，与广大股东共享公司发展成果。


　　盈利预测与估值：预计公司2023 年、2024 年、2025 年归母净利润分别为49.5 亿、81.3 亿和96.5 亿，EPS 分别为1.5 元、2.4 元和2.9 元，PE 分别为11.3X、6.9X、5.8X，维持“买入”评级。


　　风险分析


　　（1）C2 产业链二阶段新增项目爬坡进度不及预期，后续规划苯乙烯、乙醇胺以及丁辛醇等新增产能建设及产能爬坡进展不及预期；（2）乙烷、丙烷等主要原材料价格上涨，增加企业成本压力进而压缩盈利空间；（3）行业竞争格局变化以及聚烯烃、丙烯酸及酯等主要产品下游需求不及预期，影响公司产品销售。（4）全球经济下行：石化、轻烃一体化产品下游分支众多且分布较广，与宏观经济形势关联度较高，经济下行可能影响行业产品需求，公司业绩有受损风险。

□.邓.胜./.彭.岩    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司