海信视像(600060)2023年经营业绩点评：份额提升逻辑持续兑现 业绩稳健增长

事件：


　　海信视像 (600060.SH)发布《2023 年经营情况暨“提质增效重回报”方案》，2023年公司预计实现营业收入531.2-536.5 亿元，同比提升16.1%-17.3%，预计实现归母净利润20.5-21.1 亿元，同比提升21.9%-25.4%。此外，公司控股股东（海信集团控股股份有限公司）及公司董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024 年3 月4日起六个月内不减持所持有的公司股份，并拟提升2023 年年度现金分红总额。


海内外份额同步增长，黑电龙头价值持续凸现：


　　根据公司披露的业绩中枢计算，预计公司23Q4 实现营收141.57 亿元，同比提升7.0%。据海信财务销售数据，2023 年电视出货2654 万台，据Omdia 及奥维云网数据，2023 年海信系电视全球出货量蝉联第二，全球市占率13.2%，同比提升1.17pct，在我国零售市场中占有率达到29.1%，同比提升3.43pct，海信作为黑电龙头在全球的品牌影响力持续提升，带动海内外份额同步增长，黑电龙头公司的品牌及产品力价值有望进一步被发掘。


重视可持续发展及股东回报，拟提升2023 年度分红总额：


　　公司重视股东回报，着眼于可持续发展潜力，持续优化回报机制。公司控股股东及公司董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024 年3 月4 日起六个月内不减持，并在满足现金分红条件、保证公司长远发展的前提下，拟提升2023 年度分红总额。2023年前三季度，公司经营现金流净额23.8 亿元，截至2023 年Q3，公司账上现金及等价物合计134.2 亿元，主营业务经营状况良好，账上现金充裕。


投资建议：


　　2024 年为体育大年，奥运会、欧洲杯等赛事活动有望提振电视等大屏显示产品的需求，海信作为全球黑电龙头企业在欧洲经营布局多年，品牌影响力不断提升，龙头价值凸现，全球份额有望稳步提升，此外公司现金流良好、账上资金充裕，重视投资者回报，拟提升2023 年度分红总额。我们预计23-25 年公司有望实现营业收入532.1/603.2/668.8 亿元，同比增长16.3%/13.4%/10.9%；分别实现归母净利润20.6/24.7/28.3亿元，同比增长22.7%/19.9%/14.3%，当前股价对应PE 为16/14/12倍，维持“推荐”评级。


风险提示：面板等上游环节价格大幅波动，海外需求不及预期，汇率波动。

□.汪.海.洋./.王.刚    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司