卫星化学(002648)：绿色创新可持续 质量回报双提升

事件描述


　　2024 年3 月1 日晚，卫星化学发布公告推动落实“质量回报双提升”行动方案，以维护股东利益，推动提升公司质量和投资价值。


　　技术立企，持续增强研发创新能力


　　公司重视打造化学新材料“生态圈”，针对性开发聚烯烃、聚乙烯弹性体、POE、EAA 等高端新材料，助力实体经济发展。其中，公司通过外延内生攻克了高碳α-烯烃、POE、EAA 等新材料，弥补国内空白。


　　此外，公司不断充实研发团队，构建研发创新体系，研发费用自2021年起大幅增长，2022 年达12.38 亿元，2023 年前三季度已达12 亿元，同比上升24.09%，2023 上半年内公司已申请专利50 件，获授权专利51 件。


　　坚持绿色低碳发展，ESG 表现优秀


　　卫星化学创建绿色低碳“产业链”，全年二氧化碳吸收利用达10 余万吨，大力推进风电、光伏等绿色能源利用；社会责任方面，将“为社会创税、为股东创利、为员工创收”作为企业担当，高度重视信息披露工作，真实准确完整披露信息；公司治理方面，架构科学合规、权责明确、富有效率。


　　以投资者为本，重视股东回报稳定科学分红


　　为加深投资者对于公司生产经营等情况的了解，卫星化学建立公开公平、透明、多维度的投资者沟通渠道。同时，公司积极践行与投资者共享发展成果，最近三年累计分红17.73 亿元，以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的16.52%。


　　投资建议


　　我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学。短期看，2024 年一季度乙烷价格环比进一步下降，烯烃及下游小幅回升，乙烷裂解价差走阔。中期看，α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利推进，即将迎来落地。


　　项目总投资约257 亿元，建成后公司烯烃产能将翻倍，进一步加强烯烃平台化优势。公司各项前期工作扎实推进，有望在2024 年开启建设，保证未来2-3 年成长性。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为49.85、67.32、74.86 亿元（出于谨慎性原则，暂未考虑α-烯烃项目影响），同比增速为62.8%、35.0%、11.2%。对应 PE 分别为11.45、8.48、7.63 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　项目投产进度不及预期；


　　行业竞争加剧；


　　原材料及主要产品波动引起的各项风险；


　　装置不可抗力的风险；


　　国家及行业政策变动风险。

□.王.强.峰    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司