海信视像(600060)公司信息更新报告：2023Q4收入稳健 短期成本扰动 长期竞争力仍存

短期面板成本影响业绩，长期仍看好份额以及盈利提升，维持“买入”评级


2023 年公司预计实现营收531.15~536.5 亿元，同比+16.13%~+17.3%；归母净利润20.47~21.05 亿元，同比+21.92%~+25.37%。单季度来看2023Q4 预计实现营收138.89~144.24 亿元， 同比+5%~+9% ， 归母净利润4.19~4.77 亿元， 同比-26.8%~-16.7%。单季度收入在需求放缓的背景下仍稳健增长，但受上游面板价格上涨影响业绩有所下滑，我们下调盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润20.8/23.59/27.59 亿元（原值为22.5/25.98/29.27 亿元），对应EPS 为1.59/1.80/2.11元，当前股价对应PE 为13.8/12.2/10.4 倍，短期大型赛事催化有望带动2024 年需求回暖，长期看好竞争力延续带动全球份额持续提升，维持“买入”评级。


　　2023Q4 收入稳健，关注2024 年体育赛事催化需求回暖


2023Q4 国内外TV 需求环比走弱，预计公司显示终端内外销增速环比放缓，但仍实现优于行业表现。国内市场，奥维云网数据显示，2023Q4 国内彩电线上零售量同比-25.2%，海信系电视零售量同比-23%，零售额同比+1%，优于同行表现。


　　全球市场，奥维睿沃数据显示，2023 年全球彩电出货同比-3.5%，2023Q4 降幅较2023Q1-Q3 有所扩大，新兴市场在高基数下增速回落。其中海信电视2023 年全球出货同比+6.1%，全年来看仍优于行业表现。2023 年海信系电视出货和零售份额稳步提升，全球竞争力凸显。业绩层面，2023Q4 公司归母净利率同比有所下滑，或主要系面板成本上涨影响，2023Q4 50 寸/55 寸/65 寸面板价格同比分别+43%/+49%/+52%。短期2024 年大型赛事催化有望带来需求改善，长期核心供应链以及技术积累优势明显，仍继续看好海信全球份额稳步提升。


　　自愿不减持股份+提升2023 年现金分红总额提振市场信心（1）基于对公司未来发展的信心及价值判断。公司控股股东及公司董事长、总裁、董事会秘书自愿承诺自2024 年3 月4 日起六个月内不减持所持有的公司股份。（2）在满足现金分红条件，保证公司长远发展的前提下，公司拟提升2023年年度现金分红总额。自愿不减持+提升现金分红彰显公司对长期发展的信心? 风险提示：面板价格上涨超预期；海外需求快速回落；海外拓展不及预期等。

□.吕.明./.周.嘉.乐    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司