北新建材(000786)：落实“质量回报双提升” 长期价值凸显

本报告导读：


　　公司公告关于"质量回报双提升"行动方案，彰显经营信心，凸显投资价值。


　　投资要点：


　　维持“增持” 评级。2024 年3 月7 日公司公告关于"质量回报双提升"行动方案，彰显经营信心，凸显投资价值，维持公司2023-2025 年EPS 为2.16，2.68，3.65 元，维持目标价35.22 元，维持“增持”评级。


　　延续一体两翼发展策略，多元发力或更明显。公司公告将围绕“一体两翼，全球布局”发展战略，聚焦石膏板、防水系统、涂料三大产品体系，坚持做强做优做大石膏板和石膏板+业务；加快做强做大防水、涂料业务，公司近年扩品类和石膏板一体化业务明显加快，外延式增长方式从摸索逐步到复制，发力有望进一步明显。


　　国际化和消费化转型思路清晰。公司推动布局非洲、中亚、中东、东南亚等新兴国际市场。将继续实施工业品向消费品转型。聚焦装配式内装的体系能力和终端品牌能力，打磨“工厂+工长”的立体式全覆盖饱和营销的商业模式；有序推动“工装到家装、城市到县乡、基材到面材、产品到服务”四个转变，加快向消费类建材制造服务商转型，国际化贡献新增长点，消费化则有望继续改善盈利能力和质量。


　　持续以科技创新作为新发展动能。公司将推进装配式内装材料及体系、功能性石膏基产品、高性能长寿命防水材料、多功能特种涂层等新产品研发，开展绿色低碳、数字化智能化工厂等关键核心技术攻关，加快数字化转型步伐。有望丰富产品矩阵，改善生产运营效率。


　　风险提示：宏观经济下行，原材料成本上涨。

□.鲍.雁.辛./.花.健.祎    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司