九联科技(688609)：预中标中移智能网关项目 拥抱鸿蒙开启成长

事件：


　　九联科技发布中标 结果自愿性披露公告，公司于2024年2 月28 日预中标“中国移动2024 年至2025 年智能家庭网关产品集中采购（公开采购部分）”项目，合计中选智能家庭网关设备1,168 万台，预计中标总金额11.5 亿元（含税），平均单价98.3 元/台。


　　点评：


　　专注运营商市场，公司主营产品竞争力较强。本次预中选标包包括智能家庭网关GPON-双频WiFi6、10G GPON-WiFi6、GPON-无WiFi 和10G GPON-无WiFi，各标包中标份额均为15%左右，彰显公司的产品竞争力。智能家庭网关为公司的主营产品之一，公司的产品线覆盖了智能网络机顶盒、DVB 数字机顶盒、ONU 智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT 模块、 LTE 通信模块、25G 前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等多种产品类别，并且具备根据运营商需求开发定制化产品的能力。


　　“千兆网络”普及扩大智能家庭网关市场空间，公司技术持续领先。


　　在当前我国基础宽带网络快速发展、“千兆网络”普及速度不断提高的背景下，智能家庭网关正处于从GPON 智能家庭网关向高传输速率的10GPON 智能家庭网关进行升级迭代的起步阶段，智能路由器也正在从 WIFI5 标准向WIFI6 标准升级。公司在10GPON 和WIFI6 业务领域上的技术储备丰厚，核心产品在接入速率、吞吐量和成本上均有一定优势。


　　以“鸿蒙”为基，持续提升产品性能。作为首批开源鸿蒙生态战略合作伙伴，公司基于鸿蒙系统的AI 算力开发板、网关、OTT、投屏器、智慧盒子、智慧门铃、智慧门锁、智慧音箱分布式场景系列产品正紧锣密鼓研发中，公司有望通过软件持续赋能自身产品，继续扩大产品性能的领先优势。


　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年营收分别为24.70、29.50、40.20 亿元，归母净利润分别为-0.12、1.33、2.67 亿元。维持“增持”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧，盈利预测与估值不及预期

□.李.玖./.王.浩.然    .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司