海信视像(600060)：发布股权激励计划草案 彰显长期发展信心

2024 年3 月11 日，海信视像发布2024 年员工持股计划（草案）及关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告。


　　发布新一期员工持股计划草案，本次持股计划合计涉及参与对象包括459 名董监高、中层管理人员及核心骨干人员，拟持有标的数量合计共2909 万股，占公司总股本的2.23%，购买价格为12.27 元/股，较3 月11 日收盘价折价率约51%，股份来源为回购股份。本次持股计划预计将合计产生总摊销成本3.7 亿元，分别于2024-2027 年摊销1.4/ 1.5/ 0.6/ 0.2 亿元。


　　业绩考核目标。本次员工持股共分为三期，每期解锁比例分别为40%/ 30%/30%，其中业绩考核目标为以2022 年归母净利润为基数，剔除员工激励计划/ 持股计划相关费用以及商誉减值影响后，2024/ 2025/ 2026 年归母净利润增长率分别不低于22.25%/ 34.95%/ 49.77%（触发值，解锁比例80%）或分别不低于35.83%/ 49.94%/ 66.41%（目标值，解锁比例100%）。以公司前期业绩预告的2023 年归母净利润中位值20.76 亿元测算，触发值2024/ 2025/2026 年归母净利润分别同比变动-1.1%/ +10.4%/ +11.0%，目标值2024/2025/ 2026 年归母净利润分别同比增长9.9%/ 10.4%/ 11.0%。


　　发布回购计划。公司同步发布关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告，计划在未来12 个月内以3.8~7.5 亿元自有资金，在不高于30 元/股的情况下回购公司股份用于实施股权激励或员工持股计划，以回购最高价计算，预计将回购1256~2511 万股，占公司总股本的0.96%~1.92%。


　　赛事赞助+高端新品双管齐下，共助全球份额提升+品牌升级。1 月全球彩电需求企稳回升，据迪显数据，当月全球TV 出货量同比增长3.6%，其中国内市场受春节错期、去年同期低基数等因素影响同比大幅增长29%，海外市场同比下滑1.1%。海信当月出货210 万台，同比大幅增长16.9%，TOP5 品牌中与TCL 是唯二实现同比正增长的品牌。2024 年是体育赛事大年，3 月及7月分别有欧洲杯、奥运会国际体育盛会，海信作为欧洲杯连续三届官方赞助商，有望充分受益于本次赛事，提升欧洲市场品牌知名度和美誉度。公司3月15 日将召开春季发布会，预期将发布搭载40960 背光分区+10000nits 峰值亮度+信芯AI 感知芯片的全新MiniLED 旗舰、可折叠激光电视新品星光S1等重磅新品及多个主销系列迭代新品，预期高端新品+国际体育赛事赞助推动下的品牌知名度提升及渠道开拓将共同助力稳步推进国际化战略，持续提升全球市场份额及品牌力。


　　盈利预测及投资评级。考虑到目前面板价格仍在高位震荡，全球黑电需求依旧承压，我们预计公司2024-2025 年归母净利润分别为22.9 亿元及25.0 亿元，同比分别增长10%及10%，对应PE 分别为14.3 倍及13.0 倍，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：市场需求不及预期、市场竞争加剧、面板价格超预期上涨。

□.史.晋.星./.彭.子.豪./.闫.哲.坤    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司