米奥会展(300795)：外展高景气 业绩略超预期

事件：公司发布23年业绩快报，实现收入8.3亿元，同增139.7%；实现归母净利润1.9 亿元，同增278.5%；实现扣非后归母净利润1.9 亿元，同增418.9%。


　　点评：


　　境外自办展带动收入大幅增长。23 年实现收入8.3 亿元、同增139.7%。


　　23 年分别在一带一路国家（波兰、阿联酋、土耳其）、RCEP 国家（日本、印尼、越南）、新兴市场国家（巴西、墨西哥、南非）以及新拓展发达国家（德国）共十个国家举办境外线下自办展。全年共举办20 场线下展会。


　　专业展雏形显现。公司推动原有展会全面升级为8 大专业展会同档期举办。涉及：建材、纺织服装、家居、家电3c 等领域。专业展转型顺利，有望进一步打开成长空间。


　　业绩略超预期。23 年公司实现归母净利润1.9 亿元，同增278.5%，略超过我们的预期。


　　投资建议：23 年公司收入大幅增长，业绩略超预期。展位销售需求旺盛，我们持续看好外展的高景气度，以及公司在中长期持续拓国家、拓专业展、提价的能力。我们维持23/24/25 年归母净利润为1.9/2.5/3.2亿元，目前股价对应PE31x/24x/19x，维持“买入”评级。


　　风险因素：宏观经济对会展行业的影响，汇率波动对会展行业的影响。

□.范.欣.悦    .信.达.证.券.股.份.有.限.公.司