海信视像(600060)：员工持股计划草案落地 业绩层面考核目标稳健

本报告导读：


　　公司员工持股计划业绩考核目标稳健，激励对象范围扩大，有助于绑定公司核心员工利益，激发公司活力。


　　投资要点：


　　公司员工持股 计划业绩考核目标稳健，激励对象范围扩大，有助于绑定核心员工利益，激发公司活力。我们维持盈利预测，预计23-25 年EPS 为1.59/1.90/2.28 元，同比+24%/20%/20%。公司总市值321 亿元，PB 为1.7x，23 年Q3 期末净现金为118.38 亿元，根据行业可比公司给予公司24 年17xPE，维持目标价32.3 元，维持“增持”评级。


　　事件：公司发布2024 年员工持股计划，参与对象为公司的董事、高管、监事、中层管理人员及核心骨干人员。员工持股计划初始设立时总人数不超过459 人，拟筹集资金上限为3.6 亿元，拟持有股票数量不超过2909.38 万股 （2.23%），购买股票的价格为12.27 元/股。公司前次回购的剩余库存股397.99 万股用途变更为实施员工持股计划，并拟在12 个月内回购股票不低于3.77 亿元（含），不超过7.53 亿元。


　　业绩层面考核目标稳健，预计可完成度较高。参考23 年Wind 一致预期，剔除股权支付费用影响，全部解锁下，24 年-26 年归母净利润同比增速目标为5.05%/10.39%/10.98%；部分解锁下，归母净利润同比增速目标为-5.45%/10.39%/10.98%。部分解锁比例为80%。


　　员工持股计划激励对象范围扩大。激励对象包括8 位董事、监事、高级管理人员，以及不超过451 位中层管理人员及核心骨干人员，激励人数和激励人员范围相比21 年限制性股票激励计划有所扩大。


　　风险提示：市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及预期

□.蔡.雯.娟./.田.平.川./.李.汉.颖    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司