米奥会展(300795)：2023年收入利润高增 专业化转型顺利

事件：公司发布2023 年业绩快报，公司实现营收8.35 亿元，同比增长139.72%，较19 年同期增长96.11%；实现归母净利润1.91 亿元，同比增长278.51%，较19 年同期增长188.45%；实现扣非归母净利润1.86 亿元，同比增长418.85%，较19 年同期增长196.32%。


　　分季度看，23Q4 单季度实现营收3.66 亿元，同比增长75.10%，较19年同期增长120.21%；实现归母净利润1.09 亿元，同比增长72.52%，较19 年同期增长173.79%；实现扣非归母净利润1.09 亿元，同比增长99.50%，较19 年同期增长190.92%。


　　公司聚焦主营业务发展，境外展会效果超预期。2023 年公司营收、利润均实现较大幅度增长，主要由于境外办展收入大幅增加，2023 年公司在包括一带一路重要节点国家（波兰、阿联酋等）、RECP 国家（日本、印尼等）、新兴市场国家（巴西、墨西哥等）以及新拓展的德国共计10 个海外国家举办线下自办展。


　　公司专业化转型发展趋势良好。随着海外办展的积累以及覆盖区域的扩大，公司从原有的综合展全线升级为 8 大专业展同档期举办（材展、纺织服装展、家居展、家电 3C 展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展）。公司聚焦中国传统优势行业，走专业化道路，做出品牌规模。


　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年公司收入分别为8.4、10.5、12.9 亿元，同比增速分别为139.8%、25.6%、23.1 亿元；归母净利润为1.9、2.7、3.5 亿元，同比增速分别为279.9%、429%、28.2%。考虑到行业及可比公司，给予 2024 年25 倍PE 估值，合理价值为44.72元/股，维持“买入”评级。


　　风险提示。宏观经济波动；市场拓展低预期；地缘政治风险。

□.嵇.文.欣./.代.川./.包.晗    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司