拓普集团(601689)公司点评:快报业绩接近预告中值 车端+执行器业务持续推进

时间:2024年03月17日 中财网
事件:公司发布2023 业绩快报,预计实现营业收入197 亿元,同比+23.4%;归母净利润21.5 亿元,同比+26.6%。


快报业绩接近预告中值,2024 年增长潜力充足。根据业绩预告,公司2023Q4 单季度实现营收56 亿元,同比+14%,环比+12%;归母净利润5.6亿元,同比+13%,环比+10%。行业层面,2023Q4 国内乘用车销量环比+20%,其中吉利环比+15%,特斯拉(全球)环比+11%,公司收入趋势与行业一致。展望2024,特斯拉、吉利、比亚迪等头部车企表现依旧强势,问界销量快速提升,M9 等高价值量车型开启交付,公司增长潜力充足。


八大业务齐头并进,客户份额+配套价值量同步提升。公司目标定位Tier0.5级汽车供应商,单车可配套可达约3 万元。2023 年公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务快速增长,同时空气悬架、线控制动、线控转向、电动门等增量业务逐步量产落地。公司聚焦与头部车企的深度合作,核心客户销量增长+配套价值量提升的背景下,公司有望优先受益。


机器人行业发展加速,公司前瞻布局核心执行器产能。人形机器人行业发展加速,特斯拉最新擎天柱行走视频步态稳健,行速提升30%。2023 年7 月,公司前瞻布局,拆分设立机器人事业部,产品包括旋转执行器和直线执行器,单机价值约数万元,目前已多次向客户送样,获得客户认可及好评。2024年1 月,公司公告《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》,拟投资约50 亿元建设机器人核心部件生产基地,其中固定资产投资约30 亿元。


盈利预测与估值:预计公司2023-2025 年归母净利润分别为21.5/30.1/40.2亿元,对应PE 分别为31/22/17 倍,维持“买入”评级。


风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,原材料价格、汇率波动风险,机器人技术变更风险,新业务拓展不利风险。
□.丁.逸.朦./.刘.伟    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司
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