浦发银行(600000)：4Q23加速扩表 贷款不良实现双降

预告2023 年营收同比降低8.1%、归母净利润同比降低28.3%浦发银行发布2023 年业绩快报，公司预告全年营收同比降低8.1%、4Q23单季营收同比降低9.6%；全年归母净利润同比降低28.3%，4Q23 单季归母净利润同比降低18.6%、降幅较3Q23 环比明显收窄。


关注要点


4Q23 扩表提速，全年增长保持稳健。截至2023 年末，浦发银行总资产规模超9 万亿元，总资产、贷款全年同比增长3.5%、2.4%，其中4Q23 单季总资产、贷款环比增长2.3%、2.0%。2023 年四季度以来，公司以数智化战略为引领，聚焦科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”加大资产投放力度。向前看，我们预计公司有望受益于长三角主场优势，实现规模的高质量增长。


资产质量改善。截至4Q23 末，公司贷款不良率为1.48%，环比3Q23 下降4bp，实现不良率与不良余额的连续四年双降。贷款拨备覆盖率为173.5%，环比3Q23 降低3.5pct、较年初累计提升14.5pct。


测算4Q23 净息差环比降低5bp。我们测算公司4Q23 模拟净息差（营业收入/平均总资产）为1.82%、环比降低5bps，全年公司模拟净息差为1.96%，同比降低28bps。


盈利预测与估值


维持盈利预测不变。当前股价对应0.32x/0.30x 2024E/2025E P/B。维持跑赢行业评级和7.65 元目标价，对应0.34x/0.32x 2024E/2025E P/B和8.9%的上行空间。


风险


宏观经济复苏不及预期，公司资产质量处置压力超预期。

□.张.帅.帅./.王.子.瑜./.吕.松.涛    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司