安车检测(300572)：回购展现未来发展信心 受益政策检测设备业务有望突破

2 月21 日，公司发布回购报告书，拟使用自有资金人民币 4000—8000万元，以不超过 18.00 元/股的价格回购公司股票，用于后续实施员工持股计划或股权激励，以及用于维护公司价值及股东权益所必需。


【评论】


回购展现未来发展信心，完善长期激励机制。截至2024 年2 月29 日，公司累计回购公司股份163.55 万股，约占公司目前总股本的0.7142%，成交价格11.37—12.86 元/股，成交总金额为1998.84 万元（不含交易费用）。另外，据公司公告，回购股份的70%将用于员工持股计划或股权激励。长效激励机制的建立，有望充分调动公司员工的积极性，有效地将公司和员工利益紧密结合，促进公司健康可持续发展。


新能源车检测新规叠加设备更新政策，公司检测设备业务有望充分受益。2023 年6 月30 日，《新能源汽车运行安全性能检验规程》征求意见稿发布，拟对新能源车电池、驱动电机、电控系统、电气等运行安全性能进行补充检验，新规有望带来新能源检测设备采购需求的大幅增长。另外，近期国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有望加速现有机动车检测设备更新进程。公司是国内机动车检测领域整体解决方案的主要提供商，机动车检测系统产品覆盖全国各地的机动车检验机构、汽车制造厂、科研机构等。另外，公司新能源汽车检测设备已在公司检测站试运行。受益于检测新规和设备更新政策的落地，公司检测设备业务短期有望实现大幅增长。


加大布局机动车检测运营市场，打造行业领先连锁经营品牌。截至2022 年底，公司直接运营的检测站数量为41 家。2023 年，公司新增收购11 家检测站，加大力度拓展机动车检测运营服务市场。目前，国内机动车检测行业多为零散经营，集中度较低，且规范化程度参差不齐。公司通过连锁运营，有望提高运营效率，解决业内车检流程复杂、手续办理时间长、经营治理较差等痛点，实现行业的快速成长。


【投资建议】


短期，随着新能源车检测标准及国家设备更新政策落地，公司检测设备业务有望迎来业绩爆发；中长期，公司有望通过经营品牌连锁检测站打造一体化服务平台，稳定现金流的同时进一步增厚利润空间。我们预计公司2023-2025 年营收分别为5.22、7.88 和11.63 亿元，归母净利润分别为0.05、 1.03 和1.53 亿元，对应EPS 分别为0.02、0.52 和0.78 元，对应PE 分别为554、29 和20，首次覆盖，给予“增持”评级。


【风险提示】


新能源车检测政策落地不及预期


设备更新政策落地不及预期


检测运营行业竞争加剧

□.周.旭.辉    .东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司