拓尔思(300229)首次覆盖报告：掌握AI核心技术 赋能千行百业

报告要点：


　　国内领先的人工智能、大数据和数据安全的产品及服务提供商拓尔思信息技术股份有限公司成立于1993 年，2011 年在深交所创业板上市。公司是领先的人工智能、大数据和数据安全的产品及服务提供商，业务聚焦于数字政府、融媒体、金融科技、数字企业、公共安全五个板块。《拓尔思：2023 年度向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）》显示，公司连续十多年稳居国家规划布局内重点软件企业之列，公司的产品和服务已被国内外10000 多家机构用户广泛使用，受到市场的广泛认可和青睐。


　　数据要素市场规模快速增长，AIGC 将在全行业引发深度变革工信数通《数据要素市场生态体系研究报告(2023)》指出，随着数据量爆发及数据要素市场化建设不断完善，数据要素市场价值加速释放，市场规模、主体规模高速壮大，预计2025 年中国数据要素市场规模将突破2000 亿元。


　　根据艾瑞咨询发布的《2023 年中国AIGC 产业全景报告》，2030 年中国AIGC 产业规模有望突破万亿元，AIGC 将在全行业引发深度变革，线上化程度、数字化基础、行业内容占比等影响AIGC 应用前景与渗透速度。


　　自主研发拓天大模型，广泛应用于多个领域


　　公司聚焦本身的优势行业，在金融、媒体、政务三大领域推出了三大行业大模型，在赋能千行百业的数字化、智能化转型过程中占有领先优势。“拓天大模型”基于多年自主研发成果，在自主可控、中文特性加强、专业知识加强、实时数据接入、内容安全和价值观对齐、客户私有化部署等方面具有领先优势，并与业务场景深度融合，为用户带来生产力变革。受益于金融、媒体行业客户对大模型的创新应用需求旺盛，2023 年上半年公司AIGC 业务实现营业收入782.18 万元，同比增长206.02%。


　　盈利预测与投资建议


　　作为人工智能、大数据和数据安全产品及服务提供商，公司为各行业用户的数智化赋能，未来持续成长空间较为广阔。预测公司2023-2025 年的营业收入为9.25、11.69、14.20 亿元，归母净利润为0.37、2.46、3.57 亿元，EPS 为0.05、0.31、0.45 元/股，对应的PE 为356.93、54.23、37.44 倍。


　　考虑到行业的景气度和公司未来的持续成长空间，首次推荐，给予“买入”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险；产品销售季节性波动风险；技术应用成熟度风险；运营管理风险；人力资源风险；商誉减值风险；税收优惠政策变化的风险等。

□.耿.军.军    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司