中炬高新(600872)：激励目标积极 期待经营向上

23Q4 营收同比-14.37%。公司23 年实现收入51.39 亿元，同比-3.78%，归母净利润16.97 亿元，主要系2022 年计提的预计负债11.78 亿元计入营业外收入，同时冲回2023H1 计提的预计负债17.47 亿元，扣非归母净利润5.24亿元，同比-5.79%。其中Q4 收入11.86 亿元，同比-14.37%，归母净利润29.69 亿元，扣非归母净利润0.61 亿元，同比-60.02%。


　　23Q4 管理费用率同比+5.96pct。公司23 年毛利率32.71%，同比+1.01pct，主要系原材料采购单价下降及产品结构优化；销售费用率8.9%，同比+0.04pct；管理费用率10.86%，同比+1.46pct，主要是解除劳动关系补偿、咨询费等支出增加影响；财务费用率-0.12%，同比-0.04pct；扣非归母净利率10.2%，同比-0.22pct。23Q4 毛利率33.14%，同比+1.49pct，销售费用率10.66%，同比+0.73pct，管理费用率14.91%，同比+5.96pct，财务费用率-0.15%，同比+0.04pct，扣非归母净利率5.16%，同比-5.89pct。


　　23Q4 鸡精鸡粉营收同比+18.13%。2023 年调味品营收49.32 亿元，同比-0.45%，园区及房地产开发运营收入1.55 亿元，同比-33.88%。调味品分产品看，23 年营收（yoy）/23Q4 营收（yoy）分别为酱油30.28 亿元（+0.09%）、6.73 亿元（-17.25%）、鸡精鸡粉6.76 亿元（+13.44%）/1.89 亿元（+18.13%）、食用油4.46 亿元（-10.62%）/1.07 亿元（-18.69%）、其他7.16 亿元（-6.79%）/1.54 亿元（-21.13%）。


　　23 年中西部营收同比+7.35%。分区域看，23 年营收（yoy）/23Q4 营收（yoy）分别为东部11.16 亿元（-1.47%）/2.53 亿元（-15.49%）、南部20.34 亿元（-0.32%）/5.11 亿元（-6.12%）、中西部10.8 亿元（+7.35%）/2.56 亿元（-6.16%）、北部6.36 亿元（-10.29%）/1.03 亿元（-43.92%）。2023 年净增加经销商81 个至2084 个，区县开发率达到72.24%，地级市开发率达到94.36%。


　　激励考核目标较为积极。公司公告拟授予不超过1438.8 万股限制性股票，占股本总额的1.83%，激励对象涵盖董事长、总经理等核心高层（7 人）、中层管理人员&核心业务（技术）骨干（322 人），授予价格为14.19 元/股。激励对业绩考核为营收增速、营业利润率、ROE 三个维度，分别为：以23 年为基数，24 年营收增速不低于12%、营业利润率不低于15%、ROE 不低于14%；以23 年为基数，25 年营收增速不低于32%、营业利润率不低于16.5%、ROE不低于15.5%；以23 年为基数，26 年营收增速不低于95%、营业利润率不低于18%、ROE 不低于20%。公司在未来三年战略规划方案中亦披露，到2026 年，美味鲜公司营收目标100 亿元，营业利润目标15 亿元。

□.颜.慧.菁./.程.碧.升    .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司