朗新集团(300682)：充电量翻倍 获四省需求响应虚拟电厂资质

事件：朗新集团4 月2 日晚间发布年度报告，2023 年营业收入约47.27 亿元，同比增加3.86%；归属于上市公司股东的净利润约6.04 亿元，同比增加17.44%。


　　业务稳定，盈利能力有恢复。公司2023 年毛利率、净利率分别为40.75%、10.88%；分别同比提升1.53pct、1.58pct，盈利能力同比有所恢复。分业务看，1）公司能源数字化业务收入23.21 亿元，同比+7.49%，毛利率为40.34%，同比提升2.30pct，或源于公司进一步优化该业务结构，优质项目占比提升。2）能源互联网业务收入15.34 亿元，同比+38.97%，毛利率为39.72%，同比下降9.15pct，或源于聚合充电行业竞争加剧，公司相应加大补贴。3）互联网电视业务收入8.72 亿元，同比-32.31%，毛利率为43.65%，同比提升10.73pct，或源于产品下游需求下降，导致低毛利的硬件业务占比下降，而软件续费相对恒定带来毛利率的表观提升。


　　新电途累计充电66 亿度电，已在四省获得需求响应或虚拟电厂资质。


　　根据公司年报，目前公司“新电途”平台聚合充电设备数量超过 110 万， 2023年聚合充电量达到40 亿度，同比翻倍。在虚拟电厂业务领域，公司分布式光伏云平台已累计接入各类光伏电站超过20 万座，装机容量约13.5GW。此外，公司正在开展绿电交易、市场化售电、需求响应、光储充一体化等业务，形成典型的“虚拟电厂”业务运营模式。公司已聚合2,000 座分布式光伏电站参与电力市场绿电交易；已在25 个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，电力交易合约累计突破2.5 亿度。


　　投资建议：公司作为电力数字化改革用电侧龙头，新兴业务有望打开成长天花板。预计公司2024-2026 年分别实现收入55.73/66.23/78.74 亿元，实现归母净利润6.98/8.34/9.92 亿元，对应当前PE 估值分别为18/15/13 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：能源数字化业务需求不及预期风险；互联网电视竞争格局发生重大变化风险；新兴能源业务发展不及预期风险；全球宏观经济风险。

□.杨.烨    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司