中航重机(600765)：Q1业绩开门红 商飞外贸加速推进

业绩简评


　　2024 年4 月8 日公司发布2024 年一季度业绩预告，一季度预计实现营收26.5 亿（同比+13.1%），实现归母3.2 亿（同比+17.9%）。


　　经营分析


　　公司持续推进主力军工程，高端装备市场占有率稳步提升，商用飞机和外贸业务增长加速，其中外贸业务增长强劲，实现收入2.64亿元（同比+96.4%，环比+25.9%）。公司募投产能稳步落地，赛道高景气下为营业收入提升提供有力支撑。


　　公司材料集采加强、精益生产项目推进、技术和管理创新发力、材料循环利用，降本增效取得实效，盈利能力得到提升，彰显航空锻造龙头业绩增长潜力。


　　公司24 年营收目标119 亿，同比+12.5%；利润总额目标18.6 亿，同比+15.9%。公司股权激励解锁条件为24-27 年营收复合增速12%，营业利润率15.6%、16.0%、16.4%、16.8%，在一季度业绩稳健增长基础上全年业绩增长可期。


　　公司持续推进业务纵向延伸，上游延伸高温合金、钛合金材料回收业务，下游延伸机加业务，成立子公司统筹发展。公司深化研究院+企业发展模式，长期成长为具备一体化解决能力的航空基础结构件供应商，发展空间广阔。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司24-26 年归母净利润15.7/18.8/22.7 亿，同比增长18%、20%、20%，对应PE 为14/12/10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　重点型号列装交付速度不及预期、产能释放不及预期。

□.杨.晨    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司