中控技术(688777)公司信息更新报告：利润快速增长 设备更新+出海开启新成长

流程工业智能制造龙头，维持“买入”评级


考虑到公司加码研发投入，我们小幅下调原有盈利预测并新增2026 年盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为12.67、15.46、18.75（2024-2025 年原值为13.68、17.88）亿元，EPS 为1.61、1.97、2.39（2024-2025 年原值为1.74、2.27）元/股，当前股价对应PE 为25.4、20.8、17.2 倍，公司为流程工业智能制造领域龙头，有望受益，维持“买入”评级。


事件：公司发布2023 年报，业绩快速增长


公司2023 年营业收入86.20 亿元，同比增长30.13%；实现归母净利润11.02 亿元，同比 38.08%；实现扣非归母净利润为9.47 亿元，同比增长38.72%，业绩快速增长彰显发展韧性。


石化化工基本盘稳健，新产品、新行业、海外市场加速开拓公司收入快速增长，主要系（1）公司核心竞争力进一步加强，传统优势领域不断扩大市场份额，2023 年DCS 在国内市场占有率达37.8%，其中化工领域DCS市占率提升1.5 个百分点达56.3%，石化领域DCS 市场占有率提升4.5 个百分点达49.3%；（2）公司不断加大非传统优势业务及新兴业务开拓，海外业务、油气业务、PLC 业务、电池业务、机器人业务实现快速增长。公司运营管理能力不断深化，管理效率不断提升，管理费用率为5.22%，同比下降0.48 个百分点，销售费用率为9.15%，同比下降0.25 个百分点，存货周转率为1.50，同比大幅提升。


海外市场前景光明，设备更新政策打开国内市场成长空间，2024 更值期待2023 年公司加码布局海外市场，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司，新签海外合同近10 亿元，海外市场实现重大突破。伴随公司海外本地化运营能力提升，品牌影响力扩大，未来海外蓝海市场扩张空间可期。3 月1日，国务院通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，4 月中国人民银行宣布设立5000 亿元额度的科技创新和技术改造再贷款，支持科技创新、技术改造和设备更新，政策催化有望提振下游景气，公司业绩复苏值得期待。


风险提示：智能制造不及预期；海外拓展不及预期；公司研发不及预期风险。

□.陈.宝.健    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司