宝信软件(600845)2023年年报点评：毛利率全面提升 算力布局持续优化

事件：宝信软件发布2023 年年度报告。2023 年，公司实现营业收入129.16亿元，同比-1.78%；实现归母净利润25.54 亿元，同比+16.82%。


全年业绩符合预期，降本增效成果显著；三大业务毛利率均快速增长，高毛利业务收入占比提升。2023 年全年，公司毛利率为36.92%（同比+3.89pct），净利率为20.22%（同比+3.10pct）。分业务来看，公司软件开发及工程服务、服务外包和系统集成业务分别实现营业收入93.22/34.91/0.93 亿元，分别同比-2.80%/+2.38%/-33.32%；毛利率分别为32.16%/50.26%/11.09%，同比+3.45pct/+4.22pct/+1.61pct，盈利能力持续提升。


结合技术发展趋势，不断优化宝之云信息基础设施服务能力。公司具备新一代信息基础设施服务全生命周期管理与服务能力，依托“东数西算”产业政策，围绕国家算力枢纽节点、重点区域、重点客户的需求，进行算力和云计算节点的布局建设，立足上海，深耕存量客户，拓展合作渠道，积极推进宝之云各基地项目建设和市场拓展。同时，公司通过云运营管理能力提升和运营模式创新，引入公有云和信创云技术底座，有效支撑了云服务市场拓展。


增资控股图灵机器人，机器人业务打造新成长极。2023 年，公司打造完成相关应用场景宝罗示范产线；推动机器人规模化接入宝罗云平台，BOO、RaaS 模式在多个钢铁基地落地；巡检机器狗、炉前移动测温取样机器人等首台套的研发应用顺利推进。此外，公司通过现金增资方式控股了上海图灵智造机器人股份有限公司，加强高端工业机器人领域产业竞争力。


投资建议：我们预测公司24-26 年公司营收分别为145.47、169.28、202.39亿元，归母净利润分别为29.86、37.91、48.76 亿元，公司数据中心资源禀赋和工业互联网业务优势不改，维持“买入”评级。


风险提示：IDC 建设及上架进度不及预期；钢铁信息化需求不及预期；工业互联网产品技术进展不及预期。

□.郑.宏.达    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司