澜起科技(688008)2024年一季度业绩预告点评：24Q1业绩高增 受益AI拉动新产品正式起量

事件：公司发布2024 年第一季度业绩预告，预计24Q1 实现收入7.37 亿元，同比+76%，环比-3%；预计实现归母净利润2.10-2.40 亿元，按中值计算，同比增长10.4 倍，环比+4%；预计扣非净利润为2.10-2.35 亿元，按中值计算，同比增长751 倍，环比+4%。


　　互连类芯片24Q1 收入6.95 亿元，创一季度历史新高，同比+68%，环比+0.3%。


　　24Q1 津逮服务器平台产品线销售收入约为0.39 亿元。24Q1 公司DDR5 RCD芯片出货量持续增长，行业内预计2024 年DDR5 内存模组渗透率将超过50%，24 年将继续提升，DDR5 的持续渗透有助于公司DDR5 相关产品的销售收入保持增长。DDR4 产品在经历23 年库存调整周期后，24Q1 开始看到下游客户补库存需求，拐点已至。


　　受益于AI 服务器和高性能计算拉动，PCIe Retimer、MRCD/MDB 开始规模出货。公司PCIe Retimer 芯片已成功导入境内外主流云计算和互联网厂商的AI服务器采购项目，24Q1 公司的PCIe Retimer 芯片出货量约为15 万颗，超过23 年全年出货量的1.5 倍，PCIe Retimer 芯片后续有望成为公司新的增长点。


　　受益于AI 及高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动，凭借全球领先的技术实力以及研发进度，搭配澜起科技MRCD/MDB 芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用，24Q1 公司MRCD/MDB 芯片收入超过2000 万元。CKD 芯片目前已在业界率先试产，后续出货量有望进一步提升。


　　盈利预测：预测公司24-26 年营收分别为43.27、63.63、82.87 亿元，归母净利润为15.19、22.67、29.20 亿元，AI 相关应用的快速发展将推动算力、存力和运力需求增长，持续看好公司在高速互连领域的发展前景，维持“买入”评级。


　　风险提示：产品研发风险；行业竞争加剧；DDR5 渗透率提升不及预期风险

□.贺.茂.飞    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司