金山办公(688111)：WPS 365全新发布 一站式AI办公推动生产力提升

事件：


　　2024 年4 月9 日，金山办公举行生产力大会，发布WPS 365 办公新质生产力平台，包含：WPS Office、WPS AI 企业版、WPS 协作，公司以多屏、内容、云、协作、AI 为发展核心目标，进一步推动AIToB 端应用。


　　WPS Office 升级，三产品升级提升办公效率。


　　WPS Office 升级包含文档、智能表格、AI 三方面升级，进一步提升办公效率。WPS 文档：桌面文档一键转换成多人协作的状态，可以同时完成桌面文档编辑和在线文档的写作。WPS 智能表格：可融合多维表格（数据库）和传统电子表格，引用AI 函数进行智能分析。WPS AI：提供AIGC、Copilot、Insight 三方面智能产品体验，上线20+AI 功能，提升文件处理能力。


　　WPS AI 企业版，结合大模型构建办公领域新质生产力。


　　WPS AI 企业版提供AI Hub、AI Docs、Copilot pro 三产品打造办公新质生产力。AI Hub：智能基座。对接超过100 个模型，可在多个大模型自由切换。运营工作上，企业AI 使用可审计可追踪，可支持大模型微调。AIDocs：智能文档库。云文档一键升级为智能文档库，精准理解多种文档格式，同时具备完整的文档权限体系保障信息不越权。Copilot pro：公司产品可以实现基于LUI 的数据分析和办公自动化，将用户的自然语言请求转换成python 代码，从而进行数据分析，反馈用户结论需求。


　　WPS 协作，一站式AI 协作构建办公平台。


　　WPS 协作打造一站式平台提升平台效率。协作平台包含：消息、会议、邮箱、日历、云盘、工作台、待办。公司发布了特色功能——集团级别IAM 管控，可在协作中满足复杂的权限管理需求。公司还发布了数字员工，由AI Docs、Copilot Pro 支持，可进行分析、阅读、数据透视、执行任务等。WPSoffice+WPS AI 企业版+WPS 协作共同构成了WPS 365 办公新质生产力。


　　盈利预测、估值与评级。


　　鉴于公司企业端客户资金承压，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为57.00/73.74/97.66 亿元，同比增速分别为25.11%/29.37%/32.43%，归母净利润分别为16.09/20.61/27.37 亿元， 同比增速分别为22.13%/28.05%/32.80%，EPS 分别为3.48/4.46/5.93 元/股，3 年CAGR 为27.66%。由于公司产品的市场地位以及在AI 方面的深入布局，产品渗透率和 ARPU值有望得到提升，建议保持关注。


　　风险提示：AI 推广不达预期，客户需求不及预期风险，市场竞争加剧风险。

□.黄.楷./.陈.安.宇    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司