中控技术(688777)2023年年度报告点评：业绩实现快速增长 海外业务持续突破

事件


　　公司于2024 年4 月8 日收盘后发布《2023 年年度报告》。


　　点评：


　　营业收入与利润实现快速增长，费用比率同比下降2023 年，公司实现营业收入86.20 亿元，同比增长30.13%；实现归母净利润11.02 亿元，同比增长38.08%；实现扣非归母净利润9.47 亿元，同比增长38.72%。业绩增长主要系公司深耕流程工业，紧抓行业自动化、数字化、智能化发展趋势，打造流程工业“1+2+N”智能工厂新架构，市场份额不断扩大，以及公司不断加大非传统优势业务及新兴业务的开拓，海外业务、油气业务、PLC 业务、电池业务、机器人业务实现快速增长，公司变革进一步深化，经营管理能力持续增强，整体费用率同比下降。


　　引领国内高端智能制造，海外业务持续突破


　　公司国内销售收入同比上升29.54%，其中，冶金行业收入增长62.87%，能源行业收入增长34.70%，石化行业收入增长28.95%，化工行业收入增长23.70%。2023 年是公司国际化业务的破局之年，海外市场实现了重大突破，新签海外合同近10 亿元。公司在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国设立子公司，海外本地化运营能力得到大幅提升。公司中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业(IMI)数字化标杆项目，以此为契机与沙特阿美和IMI 展开全方位深度合作。另外，公司还取得了科威特石油公司以及马来西亚国家石油公司控制系统及仪器仪表项目、Indorama 集团数字化管理项目、亚洲最大纸业集团印度尼西亚金光纸业智能化工业软件项目、新加坡丰益国际集团数字化项目等海外高端项目突破。


　　持续加大研发投入，AI 赋能流程工业


　　2023 年，公司继续加大研发投入力度，研发费用90780.70 万元，同比增长31.13%，占营业收入的比例为10.53%；重视研发人才队伍建设，研发人员为2219 人，占公司员工总数的34.28%，同比增加6.07%。公司依托扎实的工业数据基础，利用最新AI 技术对公司产品技术进行重构，突破了流程工业基于强化学习与自然语言大模型的应用技术、面向流程工业的边缘智能视觉检测控制器和算法技术、基于大语言模型和AI 智体的企业运营应用技术等核心技术。


　　盈利预测与投资建议


　　公司致力于满足流程工业自动化、数字化、智能化需求，经过多年发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间广阔。预测公司2024-2026 年的营业收入为108.06、134.42、164.25 亿元，归母净利润为13.39、16.17、19.39 亿元，EPS 为1.69、2.05、2.45 元/股，对应的PE为25.90、21.44、17.88 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　技术升级和产品更新迭代的风险；研发进展不及预期的风险；知识产权受到侵害和泄密的风险；核心人才流失的风险；市场竞争加剧的风险；海外市场经营风险；下游行业周期波动的风险；宏观环境的风险。

□.耿.军.军    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司