中科星图(688568)公司信息更新报告：增长动能强劲 率先布局低空服务

“数字地球”领先厂商，维持“买入”评级


　　我们维持公司2024-2025 年归母净利润预测为4.78、6.63 亿，新增2026 年预测为9.10 亿元，EPS 为1.31、1.82、2.50 元/股，当前股价对应2024-2026 年PE 为39.9、28.8、21.0 倍，考虑公司在“数字地球”优势突出，维持“买入”评级。


　　收入和利润高速增长，增长动能强劲


　　公司发布2023 年年报，全年实现营业收入25.16 亿元，同比增长59.54%；实现归母净利润3.43 亿元，同比增长41.1%；实现扣非归母净利润2.30 亿元，同比增长37.00%。（1）分行业来看，特种领域实现收入8.36 亿元，同比增长15.69%；航天测运控实现收入2.29 亿元，同比增长61.08%；智慧政府实现收入7.42 亿元，同比增长106.87%；气象生态实现收入3.82 亿元，同比增长101.58%；企业能源实现收入2.31 亿元，同比增长111.74%；此外，云服务业务实现收入2,080.41万元。（2）公司综合毛利率为48.33%，同比下降0.53 个百分点；公司销售费用率、管理费用率分别为7.45%和7.98%，同比下降1.31、0.29 个百分点，研发费用率为14.81%，同比提升0.66 个百分点。（3）公司经营活动净现金流为1.25 亿元，同比由负转正，主要系公司实施有效资金管理措施，加大回款力度。


　　率先布局低空经济，有望畅享行业发展红利


　　一方面，公司自2020 年开始部署低空经济领域，相关的业务布局涵盖了低空服务基础平台产品研发、低空服务全套解决方案研发、围绕低空进行相关产业生态建设等主要方向，面向低空物流、通航运输、城市管理、公共服务等领域应用场景提供综合解决方案。另一方面，公司参股子公司北斗伏羲是国内第一家城市超低空空域北斗导航图的专利拥有企业，参与了合肥建设的国内首个全空间无人体系城市级应用场景—骆岗公园全空间无人体系应用示范项目，并与衢州智慧新城管委会签约，开展低空智联四省边际总部的项目合作，联合建立我国低空空域建设投资平台，总投资达2.5 亿元。


　　风险提示：政府财政支出紧张；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。

□.陈.宝.健./.刘.逍.遥    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司