中控技术(688777)2024年一季报点评：战略投资迦智科技 完善AI+机器人领域布局

事件概述：中控技 术发布2024 年一季报。公司 1Q24实现营业收入 17.38亿元，同比增长20.25%；实现归母净利润1.45 亿元，同比增长57.38%；实现扣非归母净利润1.19 亿元，同比增长76.05%。


　　点评：


　　费用管控成效显著，利润端增长超预期。1Q24 公司利润增速快于收入增速，净利率为8.30%，同比提升1.65pct，盈利能力提升主要来自于费用率下降。公司2023 年以来逐步搭建内部流程型平台化组织结构，加强费用管控，1Q24 公司销售/管理/研发费用率分别为9.50%/5.58%/11.83%，同比下降0.74/1.44/1.04pct。此外，公司2Q23 年发行GDR 后现金大幅增厚，利息收入占比同比提升1.87pct，对利润增长也产生一定影响。


　　公司加速人形机器人领域布局，战略投资迦智科技。继中控技术斩获沙特阿美智能巡检机器人Aramcobot、Central Warehouse AMR 智能机器人项目大单后，公司抓住工业企业客户在AI+机器人方面的需求，逐渐完善战略布局，进入人形机器人创新研究领域：1）公司投资入股浙江人形机器人创新中心有限公司，目前已发布首款全域自研人形机器人整机“领航者1 号”；2）公司基于自身在流程行业多年行业know-how，研发了兼容性高、适配多种机器人类型和工业场景的机器人软硬件平台系统；截至目前，公司机器人产品在扬子石化、华谊等大型石油化工企业中得到应用；3）公司4 月15 日与杭州迦智科技签订战略合作协议，对其战略投资2000 万元。迦智科技拥有AMR 移动机器人、智能无人叉车、室外重载无人驾驶作业机器人等多样化产品组合与解决方案，双方能够形成优势互补，面向海内外联合推动流程工业整体解决方案服务平台建设。


　　公司逐步实现自动化向工业AI 企业转型。公司着力构建四大数据基座及“工业数据+AI”应用，其中四大数据基座包括此前发布的全设备智能感知平台PRIDE、全流程智能运行管理与控制系统OMC、全流程智能质量监控平台Q-Lab 及流程工业过程模拟与设计平台APEX。我们认为，公司紧抓客户需求持续创新，AI 赋能下，有望实现产品竞争力的进一步升级，助其巩固行业领先地位，实现自动化企业向工业AI 公司的转型。


　　投资建议：维持“买入”评级。我们预计公司2024-2026 年分别实现营业收入110.5/139.1/171.9 亿元，同比增长28.2%/25.8%/23.7%；实现归母净利润12.1/14.3/16.9 亿元，同比增长9.7%/18.4%/17.9%。


　　风险提示：下游行业投资需求不及预期；国际化业务进展不及预期；汇率波动对利润产生影响。

□.黄.净./.吴.雨.萌    .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司