华测检测(300012)：医药医学板块短期承压 长期发展向好

本报告导读：


公司2023 年业绩符合预期，工业与消费品测试增长较好，医药医学板块短期承压，持续投入战略赛道，有望开启新增长。


投资要点：


维持增持评级 。考虑到医药医学板块短期承压，下调2024-25年EPS至0.62/0.71 元（原0.62/0.74 元），新增2026 年EPS 为0.80 元，参考2024 年行业估值23.55 倍，给予公司2024 年23 倍PE，维持目标价14.26 元，增持评级。


业绩符合预期：公司公告2023 年年报，2023 年实现营收56.05 亿元（同比+9.24%），归母净利9.10 亿元（同比+0.83%），业绩符合预期；2023Q4 实现营收15.23 亿元（同比+0.47%），归母净利1.69 亿元（同比-29.27%）；2024Q1 实现营收11.92 亿元（同比+6.70%），归母净利1.33 亿元（同比-8.12%）。


工业与消费品测试增长较好，医药医学板块短期承压。2023 年公司生命科学实现营收24.97 亿元（同比+8.72%），食品与环境检测稳步发展；工业测试实现营收10.91 亿元（同比+20.72%），“新能源+新电网”新赛道检测取得较好增长；消费品测试实现营收9.79 亿元（同比+36.72%），新能源汽车检测与半导体检测有望高速发展；贸易保障实现营收7.00 亿元（同比+5.63%），保持稳步增长；医药及医学服务实现营收3.40 亿元（同比-38.85%），感染类业务需求下降短期承压。


持续投入战略赛道，打造第二增长曲线。公司持续加大新能源汽车、船舶、航空测试、芯片半导体、双碳检测等领域的投资，望为公司带来新成长。


风险提示：医学检测需求恢复不及预期；半导体检测拓展不及预期。

□.徐.乔.威./.张.越    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司