奥特维(688516)：Q1业绩符合预期 0BB设备将迎快速放量

业绩简评


　　2024 年4 月22 日，公司发布2024 年一季度业绩公告。2024Q1 公司实现营业收入19.64 亿元，同比+89.06%，环比-4.8%；实现归母净利润3.33 亿元，同比+50.44%，环比-17.7%，业绩符合预期。


　　经营分析


　　新签订单表现亮眼，毛利率有望企稳回升：截至2024Q1，公司在手订单143.51 亿元（含税）， 同比增长64.11%； Q1 新签订单34.45亿元（含税），同比增长31.5%，订单表现亮眼。受收入结构变化的影响，一季度公司实现毛利率34.52%，同比-2.08pct，环比-1.68pct；实现净利率18.31%，同比-2.5pct，环比-0.99pct，随着硅片、电池业务线产品的进一步丰富与成熟，公司未来毛利率有望企稳回升。


　　研发投入持续增长，0BB 设备引领组件技术迭代：公司2024 年一季度研发投入8638.26 万元，同比增长35.53%，研发强度进一步加大，持续引领组件工艺技术迭代。公司自2020 年中起预研0BB焊接技术，设计多种0BB 工艺路线，2024 年3 月14 日，公司率先发布TOPCon 0BB 量产型焊接工艺，可实现电池单片银耗降低超过10%，组件功率提升超过5W，并且满足市场上大部分存量设备改造升级0BB 串焊机的需求。根据奥特维公众号披露，公司目前串焊设备市占率超过70%，市场保有量大，有望充分受益于此次0BB技术更新迭代，目前公司已在两个 0BB 方向上取得客户量产订单突破，后续0BB 订单有望迎来快速放量。


　　半导体产品线布局完善，有望进入订单收获期：公司目前在半导体领域持续扩张，布局产品同时覆盖半导体制造及封装核心环节，截至目前已与通富微电，中芯集成，华润微电，捷捷微电，电基集成等分立器件、IGBT、AOI 客户建立了良好的合作关系，订单将持续取得突破。


　　盈利预测、估值与评级


　　根据公司的在手订单情况及最新业务进展，微调公司2024-2026年盈利分别至17.5（-10%）/ 26.26（-7%）/ 28.66（-6%）亿元，对应EPS 为7.79、 11.69、12.76 元，当前股价对应PE 分别为13/9/8 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　新技术渗透不及预期，研发进展不及预期。

□.姚.遥    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司