百诚医药(301096)：各项业务蓬勃发展 2024Q1公司业绩延续高增长

事件：


　　2024 年4 月22 日公司发布了2023 年年度报告和2024 年第一季度报告，2023 年公司分别实现营收和归母净利润10.17 亿元和2.72 亿元，分别同比增长67.51%和40.07%；2024Q1 公司分别实现营收和归母净利润2.16 亿元和0.50 亿元，分别同比增长34.04%和42.06%。


　　持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式，公司业绩持续高增长：


　　2023 年公司分别实现营收和归母净利润10.17 亿元和2.72 亿元，分别同比增长67.51%和40.07%。其中，临床前药学研究、研发技术成果转化、临床服务、CDMO 分别实现营收3.38 亿元（+54.81%）、3.92亿元（+77.66%）、1.93 亿元（+141.25%）、0.52 亿元（+152.35%），各核心业务快速发展，驱动公司业绩高增长。


　　2024Q1 公司分别实现营收和归母净利润2.16 亿元和0.50 亿元，分别同比增长34.04%和42.06%。得益于公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式，新增订单快速增长且持续交付，公司业绩延续高增长。


　　各项业务蓬勃发展，看好公司业绩持续高增长：


　　公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式，各项业务持续蓬勃发展。其中，受托开发方面，2023 年新增订单约为13.60 亿元（含税），同比增长高达35.06%，充足的订单为公司高增长奠定坚实的基础；技术转化方面，截止至2023 年底，公司自主立项约300个药物品种，适应症全面覆盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等领域；权益分成方面，截止至2023 年底，公司拥有权益分成研发项目85 项，已获批项目13 项。


　　投资建议：


　　预计公司2024 年-2026 年的归母净利润分别为3.74 亿元、4.88 亿元、6.17 亿元，分别同比增长37.6%、30.5%、26.3%；预计2024 年EPS 为3.44 元/股，给予当期PE 25 倍，对应6 个月目标价为86.00元/股，给予买入-A 的投资评级。


　　风险提示：新药研发不及预期风险、仿制药CRO 竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。

□.马.帅./.冯.俊.曦    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司