道通科技(688208)：24Q1业绩高增长 充电桩业务如期兑现

核心观点：


　　充电桩放量与传统业务复苏持续共振，24Q1 业绩继续高增长。公司发布2024 年一季报，24Q1 公司实现营收8.6 亿元，同比+22.2%，实现归母净利润1.2 亿元，同比+73.3%，实现扣非净利润1.2 亿元，同比+70.7%。分业务来看，充电桩业务继续快速放量，传统业务稳健增长，2024Q1 公司充电桩业务实现收入1.60 亿元，同比+103.33%，数字维修传统主业实现收6.88 亿元，同比+11.61%。我们乐观预期公司充电桩业务2024 年增长前景，相对审慎乐观看待传统业务，预期传统主业维持稳健增长。以软件云服务业务为例，2023 年期末一年以内到期的软件云服务款项为2.6 亿元，较去年同期增长5.1%，2024Q1 期末公司合同负债同比17.4%，达到3.42 亿元，此数据显示公司软件升级云服务业务仍稳健增长。


　　充电桩美国工厂正式投运。公司持续推进海外产能布局，2023 年底美国工厂正式投运，公司成为美国建厂投产且满足美国 NEVI、BABA 法案要求的中国新能源公司之一。从产业逻辑来看，充电桩业务有望放量明显，驱动业绩持续好转。


　　盈利预测与投资建议。考虑到公司股权转让带来2024 年1.22 亿元投资收益，我们适当上调2024 年盈利预期，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.74 亿元、6.49 亿元、7.83 亿元，对应EPS 为1.27元/股、1.44 元/股、1.73 元/股。参考可比公司2024 年最新估值，考虑到公司2024-2025 有望实现业绩快速增长，可给予公司2024 年合理估值倍数30 倍PE，合理价值38.08 元/股，维持“买入”评级


　　风险提示。人民币汇率的不确定性；海外市场政策不确定性；新能源业务拓展的不确定性；海外经济的不确定性。

□.刘.雪.峰./.吴.祖.鹏    .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司