新亚电子(605277)：不断加大产品技术升级及市场拓展力度 助力公司营收稳步提升

事件。4 月27 日，公司发布2023 年年报及2024 年一季度报告。2023 年公司实现营收31.86 亿元，同比增长88.94%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长0.96%。2024 年一季度公司实现营收6.92 亿元，同比提升5.15%；实现归母净利润3978.21 万元，同比提升33.27%。


产业结构布局不断完善，多领域发力促进公司业绩提升。2023 年行业竞争加剧，周期性、结构性矛盾加大，公司消费电子及工业控制线材业务影响较大。


同时，公司持续加大研发投入，加速泰国和日本子公司建设进程，资金投入较大，对全年利润增速产生一定影响。2023 年公司实现营收31.86 亿元，同比增长88.94%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长0.96%。公司子公司中德电缆持续发力通信线缆及数字线材领域，终端客户涵盖华为、中兴等通信厂商，数据中心领域直接向安费诺供货，终端客户覆盖戴尔、惠普、亚马逊、微软、甲骨文等全球领先企业，带动公司业绩提升。2023 年公司通信线缆及数据线材实现收入14.66 亿元，同比增长368.89%。2024 年一季度公司实现营收6.92 亿元，同比提升5.15%；实现归母净利润3978.21 万元，同比提升33.27%。24Q1 公司销售毛利率及销售净利率水平稳步恢复，环比分别提升2.43/2.2pct。


持续加大研发投入，加速产品升级迭代。2023 年公司持续加大研发投入，重视技术储备。伴随AIGC 技术的创新发展和产业数智化变革的不断加速，算力成为各国数字经济发展的核心竞争力。公司紧抓市场机遇，在数据中心领域公司高频高速线材可应用于AI 服务器、数据中心等领域，直接供应美国安费诺。在新能源光伏领域，公司完成光伏逆变器用超柔电源线缆的研发，通过认证并批量生产； 并通过UL AWM3817(105°C/3000V) 、AWM10267(125°C/3000V)两个储能线缆产品认证，光伏线缆超高速生产技术成功验证量产。在汽车领域，公司车用HSD 星型对绞高速数据缆及车用LVDS高速低电压差分信号数据缆开发完成并小批量供应；完成交流充电桩国标GB/T33594 两个系列产品认证。我们认为，公司不断推动产品研发及认证进程，提升技术实力，将促进公司长期稳健发展。


盈利预测与投资评级： 我们预测公司2024-2026 年归母净利润为1.71/2.02/2.43 亿元，对应2024-2026 年EPS 分别为0.65/0.77/0.92 元，当 前股价对应PE 分别为23/20/16 倍。基于公司积极进行产品技术升级创新，叠加资本收购带来的营收业绩提升，我们看好新亚电子未来发展，维持“买入”评级。


风险提示：市场竞争风险、原材料价格波动、宏观经济波动风险、质量控制风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司