新洁能(605111)：机器人无人机等打入头部客户 上半年保持增长

公司发布2025 半年报，公司2025 半年业绩保持增长，二季度环比增长。 新应用驱动行业增长，公司车规器件覆盖多家头部供应商。同时机器人/无人机/AI 服务器均导入量产。


　　投资要点：


　　给予“增持” 评级。结合2025年公司半年报情况，调整公司 2025-2026 年EPS 预测1.28/1.56 元（原值1.35/1.68 元），并新增2027 年EPS 为1.88 元。考虑到可比公司估值水平，基于审慎给予公司25 年PE 估值35 倍，对应目标价44.80 元，给予“增持”评级。


　　2025 半年业绩保持增长，二季度环比增长。2025 年半年度，公司共实现营业收入9.30 亿元，较去年同期增长6.44%；利润总额2.68 亿元，较去年同期增加了8.92%；归母净利润2.35 亿元，较去年同期增长8.03%。2025 年第二季度，公司实现营业收入4.81 亿元，环比增长7.04%；实现归母净利润1.27 亿元，环比增长17.16%。


　　新应用驱动行业增长，公司车规器件覆盖多家头部供应商。随着新能源汽车和充电桩、AI 算力服务器及数据中心、智能机器人、光伏及储能、无人机、5G、物联网等新兴市场为功率半导体行业带来新的应用场景和需求。截至2025 年上半年，公司已推出300 余款车规级MOSFET 产品，出货量达8500 万颗，产品覆盖汽车电子车身控制域等汽车重要模块。车规级SiC MOSFET 产品预计将于2025 年第四季度实现量产。


　　机器人/无人机/AI 服务器相关产品均导入量产。2025 年上半年，公司相关产品在无人机、电动工具、智能机器人等领域实现高速增长，已进入大疆等客户供应链。公司多款产品已成功导入机器人关节电机驱动系统，并实现对宇树科技等头部客户的批量供货。同时公司凭借迭代的高性能、高性价比产品，成功导入国内外新兴AI 算力服务器客户，并实现海内外市场的批量销售。


　　风险提示。下游需求不及预期；行业竞争格局恶化；新产品推广不及预期。

□.舒.迪./.华.晋.书    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司