奥来德(688378)：携手OLED龙头京东方 设备及材料层面全方位合作

事件：9 月15 日，公司公众号发布消息表示公司近日与京东方科技集团股份有限公司（以下简称“京东方”）在北京正式签署战略合作框架协议，双方就此建立战略合作伙伴关系。


　　点评：


　　携手OLED 龙头京东方，在设备及材料层面进行全方位合作。根据协议，双方此次合作主要聚焦四大核心方向，基本囊括了奥来德目前OLED 有机材料和OLED蒸发源设备等核心业务条线。在设备相关业务合作方面，其一是保障蒸发源供应安全，其二是联合推动关键设备技术（包括OLED 显示蒸发源及钙钛矿蒸镀设备）的创新与迭代。公司已于2025 年上半年与成都京东方签订了8.6 代OLED 生产线线性蒸发源采购合同，对应合同金额约为6.55 亿元。同时，公司公众号于8月12 日发布消息表示8.6 代线首批蒸发源设备成功出货，正式开启向京东方第8.6 代AMOLED 生产线项目的产品交付。在材料相关业务合作方面，奥来德将为京东方提供OLED 发光材料、PSPI 材料、TFE Ink 等材料的开发、验证、测试与导入服务。在当前相对充足的OLED 有机材料布局的情况下，公司于长春北湖进一步投资建设PSPI 材料、薄膜封装材料、低温彩色光刻胶、有机发光材料等关键品类，将为公司在材料领域提供新的增量。同时，伴随着在京东方客户端的放量，公司OLED 相关材料的营收有望保持快速增长。


　　拟定增募集3 亿元，扩建PSPI 产能。公司于9 月11 日发布公告对《2025 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》进行进一步修订。本次定增拟募集资金不超过29986.21 万元，用于建设OLED 显示核心材料PSPI 材料生产基地项目（总投资约2.40 亿元，使用募集资金2.40 亿元）和补充流动资金。本次修订稿明确了本次定增发行价格为17.20 元/股，对应发行数量约为1743 万股，约占发行前公司总股本的7.0%。此次发行对象除自然人、基金公司、资管公司以外，还包括厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）这类具有产业资本背景的机构。


　　盈利预测、估值与评级：随着此次战略合作框架协议的签署，公司将与我国OLED行业龙头京东方深度绑定，在OLED 材料及OLED 设备等核心业务领域进行全面合作，将显著利好公司后续的业绩表现。我们维持公司2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年公司归母净利润分别为1.27/2.44/3.54 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期，新产品导入进度不及预期，设备订单交付进度不及预期。

□.赵.乃.迪./.周.家.诺    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司