隆盛科技(300680)：2025Q3业绩短期承压 长期增长动能充足

公司锚定战略航向，多维度发力推动业务增长，一方面，通过优化产品结构、加速新产品研发迭代，同时持续完善客户响应与满意度体系，不断扩大市场版图；另一方面，狠抓高效生产与智能化升级的深度融合，以技术赋能提升运营效能，为业务增长注入强劲动力。目前，公司在稳固汽车领域基本盘的基础上，公司依托精密制造等技术优势，积极拓展航空航天及低空经济产业链、人形机器人等前沿领域市场。


　　2025 年3 季度业绩短期承压。2025 年前三季度，公司实现营业收入18.10亿元，同比增长10.13%；实现归母净利润2.10 亿元，同比增长36.89%；实现扣非归母净利润1.30 亿元，同比下降13.53%。其中2025 年三季度，分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润5.86 亿、1.06 亿、0.30 亿，同比分别增长0.48%、增长109.83%、下降45.11%；环比分别下降5.28%、增长129.13%、下降32.51%。三季度业绩短期承压，主要系：1、下游7、8 月份仍在去库存，影响部分产品出货量；2、三季度有集中降价情况；3、马达铁芯原材料硅钢片价格下降，导致新能源产品售价同步下降。


　　机器人业务稳步拓展，与尼得科明确了合作路径。


　　1、公司核心产品谐波减速器已成功对接海外知名客户的核心Tier1 供应商，历经多轮送样、深度技术交流后，获得客户认可。公司还成功推出结构紧凑的轻量化谐波减速器。该产品在保证抗冲击性能、刚性等核心指标不下降的前提下，重量较传统产品大幅减轻30%-40%，不仅实现了“减重不降质”的突破，更有效弥补了传统谐波减速器在刚性与抗冲击能力上的固有短板。同时，公司同步开发了Peek 材料谐波减速器等一体化关节模组，已熟练掌握摆线减速器关键制造技术。


　　2、根据公司微信公众号披露，10 月15 日，尼得科高层专程到访公司，并深入旗下隆盛新能源、微研精工及蔚瀚智能三大核心子公司，双方聚焦未来汽车新能源装备、人形机器人谐波减速器产能扩大等核心议题，不仅明确了合作路径，更勾勒出覆盖技术、产能、市场联动的全方位战略合作新蓝图。


　　投资建议：公司客户结构优异，各个板块的出货量仍在快速增长，新能源业务和EGR 业务7、8 月份受到行业影响短期承压，但是从9、10 月份开始出货量和产能利用率显著提升，预计四季度业绩将有回升。公司机器人业务目前进展喜人，客户优异。预计2025、2026、2027 年分别实现归母净利润3.03、4.02、 5.76 亿元，分别对应41.6、31.3、21.9 X PE，继续强烈推荐！


　　风险提示：1、下游需求不及预期；2、新业务发展不及预期

□.汪.刘.胜./.陆.乾.隆    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司