电连技术(300679)：单季度营收创新高 机器人连接器导入头部客户

事件：公司发布2025 年三季报，前三季度公司实现营收40.39 亿元，同比+21.20%；实现归母净利润3.73 亿元，同比-18.71%。


　　单季度营收创历史新高，新扩产能折旧影响短期利润：单三季度公司实现营收15.15 亿元，同比+27.48%，环比+14.13%；实现归母净利润1.30亿元，同比-13.84%，环比+8.99%。公司上半年新产业园搬迁，新厂房折旧与原有租赁的费用阶段性叠加，导致费用端支出较高，影响短期利润? 智驾下沉带动渗透率快速提升：2025 年始，智驾下沉趋势明确，比亚迪、吉利、长安、奇瑞等核心车企在中低端车型加速智驾普及率，行业智驾渗透率迎来加速提升。公司在国内核心大客户的供应份额稳步提升，同时继续深化与国外头部汽车TIER1 客户合作关系，有望在高频高速连接器行业保持领先优势，持续受益行业扩容。


　　公司机器人连接器专利获授权，产品在头部客户应用：公司于2025 年10 月21 日获得“一种机器人关节电连接器”专利授权，正在加速布局机器人产业，目前公司连接器已应用至头部人形机器人厂商产品中。人形机器人结构中涉及到的雷达，摄像头等传感器信号传输需大量部署高频高速连接器，且底层技术工艺与车载连接器类似，公司与国内外主流车企、主控芯片厂商合作深入，预计将在机器人产业趋势中拥有较好卡位优势。


　　投资建议：预计公司2025-2027 年实现营收58.95/77.32/94.58 亿元，归母净利润6.35/8.82/11.19 亿元。对应PE 分别为33.8/24.3/19.2 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：新品研发不及预期风险；市场竞争加剧风险；研发人员流失风险。

□.张.益.敏./.朱.陈.星    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司