道生天合(601026)新股介绍：绿色能源新材料细分领域龙头

绿色新能源行业中新材料细分行业的龙头企业。公司的主营业务是新材料的研发、生产和销售。主要产品是风电叶片用材料、新型复合材料用树脂和新能源汽车及工业胶粘剂。公司被评为国家级专精特新小巨人企业、国家级高新技术企业、上海市企业技术中心等，同时是一系列国家标准、行业标准主要起草单位。公司2022-2024 年分别实现营业收入34.36 亿元/32.02 亿元/32.38 亿元，同比增长依次为9.89% /-6.81%/1.13%；实现归母净利润1.10 亿元/1.55 亿元/1.55亿元，同比增长依次为30.08%/40.12%/0.01%。


　　全球环氧树脂市场规模大，2027 年有望突破400 亿。环氧树脂材料作为新型复合材料的一种，相较于传统工业材料具有质量轻、强度高和成本低的特点，在节能环保及提高生产效率的工业发展形势下，新型复合材料对钢铁和木材等材料在建筑建材、轨道交通、石油化工、风力发电、汽车制造等领域形成了替代的趋势。据Grand View Research 研究，碳纤维/环氧树脂复合材料将越来越多的作为各种金属组分的替代品来使用，从而推动对环氧树脂复合材料的需求。2027 年全球环氧树脂复合材料市场规模预计将达到429.2 亿美元，2020 年至2027 年复合年增长率约为6.2％。


　　核心技术实力突出，质控与研发双体系驱动。公司“真空灌注工艺用快速固化环氧树脂系统的研发及应用”技术被中国生产力促进中心协会评为2022 年度“中国好技术”并获得2023 年度生产力促进（创新发展）奖。公司建立了严格的质量管理体系，已通过了DNV、UL、SGS 行业体系认证，并通过了IATF16949 汽车行业质量体系及AS9100D 航空航天体系认证，获得多家新能源汽车及航空航天行业客户的合格供应商认证。


　　全球风电材料领导者，销量位居行业榜首。根据中国石油和化学工业联合会及其环氧树脂及应用专业委员会出具的说明函，2022-2024 年公司连续三年“风电叶片用环氧树脂系列”销量位居全球第一，2022-2024 年公司“风电叶片用结构胶”销量位居国内第二、全球第三。同时，公司是目前唯一一家向国际风电整机巨头维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的中资企业，进一步提升了公司在国际风电市场及海上风电市场的影响力。


　　风险提示


　　原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险。

□.戚.舒.扬./.金.兵    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司