北京银行(601169)2025年三季报点评：扩表速度稳中有进 资产质量保持稳健

事件：


　　10 月30 日，北京银行发布2025 年三季报，实现营业收入515.9 亿，同比下降1.1%，实现归母净利润210.6 亿，同比增长0.3%。年化加权平均净资产收益率为9.86%，同比下降0.79 个百分点。


　　点评：


　　1-3Q 营收增速较25H1 下降2.1pct，归母净利润同比略增0.3%。北京银行1-3Q营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-1.1%、-1.9%、+0.3%，增速较25H1分别下降2.1、1.9、0.9pct。营收主要构成上：（1）净利息收入同比增长1.8%，增速较25H1 小幅提升0.6pct，扩表速度稳中有进，息差收窄压力趋缓，对利息收入形成支撑；（2）非息收入同比下降9.2%，增速较25H1 下降9.7pct，主要受净其他非息收入降幅走阔拖累。


　　拆分盈利同比增速结构，规模扩张、拨备为主要贡献分项，分别拉动业绩增速30.4、5.9pct；从边际变化看，规模正贡献有所增强，息差负向拖累小幅走阔，非息收入转为负向拖累，拨备正贡献小幅提升。


　　扩表速度稳中有进，“五篇大文章”等重点领域信贷投放强度高。25Q3，北京银行生息资产、贷款同比增速分别为22.8%、9.3%，增速较上季末分别变动+0.6、-1pct，贷款占生息资产比重较2Q 末下降2.5pct 至53.1%。1-3Q 生息资产增量6832 亿， 3Q 单季生息资产增量1686 亿；其中，贷款、金融投资、同业资产增量分别为-178 亿、+1222 亿、+641 亿，增量主要由非信贷类资产贡献。贷款投向上，科技金融、绿色金融、普惠型小微企业贷款等领域贷款分别较年初增长20.2%、26.2%、16.9%，显著高于同期贷款总额较年初7.4%的增速。


　　负债规模保持合理增长，3Q 增量主要由主动负债贡献。25Q3 末，北京银行付息负债、存款分别同比增长23%、11.1%，增速较上季末分别变动+1.5、-2.2pct。


　　3Q 付息负债增量1492 亿，其中，存款、应付债券、同业负债增量分别为-195亿、-167 亿、+1857 亿，公司大力拓展同业负债，在稳定规模的同时，或也有助于综合负债成本管控。截至25Q3 末，存款占计息负债比重为60.1%，占比较上季末下降2.6pct。另据财报披露，1-3Q 储蓄日均规模较年初增长12.5%（25H1日均较年初增长11.3%），3Q 末存款时点余额减少或主要受公司存款影响。


　　测算1-3Q 净息差较中期收窄2bp 至1.26%。按期初期末时点平均值测算，北京银行1-3Q25 净息差为1.26%，较25H1 收窄2bp。其中，测算生息资产收益率、计息负债成本率分别为2.91%、1.67%，较25H1 分别下降5bp、3bp。资产端收益率延续承压态势，预估边际贷款定价走低未现拐点，与行业趋势一致；负债端受益于存款利率下行，叠加公司灵活安排主动负债，负债成本持续压降。后续伴随存量存款到期滚动重定价，负债成本管控效果有望持续释放。


　　1-3Q 非息收入同比下降9.2%，降幅走阔主要受净其他非息收入拖累。北京银行1-3Q 非息收入同比下降9.2%至123.4 亿，增速较25H1 下降9.7pct。前三季度非息收入占比为23.9%，较25H1 下降4.7pct。从非息收入结构来看，（1）净手续费及佣金收入同比增长16.9%至32.7 亿，增速较25H1 收窄3.5pct，仍保持两位数增长，结合中报披露数据及3Q 资本市场景气度回暖背景看，预估主要受到代理及委托、结算与清算等业务支撑；（2）净其他非息收入同比下降16%至90.7 亿，较高基数下，降幅较25H1 走阔11.5pct；3Q 单季净其他非息收入12.1 亿，其中，①投资收益增加23.2 亿，为主要贡献项，预估主要受益公司较好把握波段、加强债券流转；②公允价值变动净损失12.8 亿，为主要拖累项，3Q 债市利率波动上行，交易性金融资产价值重估或是主要负向扰动因素。


　　不良率较2Q 末下降1bp 至1.29%，拨备覆盖率保持稳定。25Q3 末，北京银行不良贷款率为1.29%，较2Q 末下降1bp，较年初下降2bp。拨备方面，1-3Q计提信用减值损失124 亿，同比下降9.1%，其中，3Q 单季计提34.7 亿。截至25Q3 末，拨备覆盖率为195.8%，较2Q 末基本持平；拨贷比为2.53%，较2Q末略降1bp。


　　3Q 末各级资本充足率较季初下降。截至25Q3 末，北京银行RWA 同比增速为11.7%， 较2Q 末略降0.6pct ； 核心一级/ 一级/ 总资本充足率分别为8.44%/11.87%/12.82%，较2Q 末分别下降15/21/24bp。


　　盈利预测、估值与评级。北京银行深耕首都，北京、长三角、珠三角等经济发达地区贷款占比高。2025 年以来，公司以“123456”战略为指引，持续巩固自身特色优势。3Q 扩表维持较高强度，叠加息差收窄压力趋缓，对利息收入形成支撑。不良率较年初下降2bp，资产质量保持稳定。维持公司2025-2027 年EPS预测为1.28/1.33/1.38 元，当前股价对应PB 估值分别为0.41/0.38/0.36 倍。维持“买入”评级。


　　风险提示：（1）如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。（2）部分数据根据三季报进行重述，可能导致一些指标与历史数据不完全可比。

□.王.一.峰./.董.文.欣    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司