苏州银行(002966)：息差边际上升 存贷增速亮眼

前三季度净息差1.34%，边际上升1BP，盈利能力稳健苏州银行2025Q1-Q3 分别实现营收、归母净利润94.77 亿元（YoY+2.02%）、44.77亿元（YoY+7.12%），盈利能力保持稳健。2025Q3 单季营收同比+2.49%，增速环比略有下降。2025Q3 单季净利息收入同比增长8.90%，增速环比明显上升。


　　2025Q1-Q3 净息差为1.34%，环比上升1BP。盈利能力保持稳健，我们维持盈利预测：预计苏州银行2025-2027 年归母净利润为55.31/60.56/64.74 亿元，YoY+9.14%/+9.49%/+6.90%，当前股价对应2025-2027 年 PB 为0.70/0.64/0.62倍。考虑到其对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。


　　存贷持续高增，对公业务区域优势显著


　　2025Q3 末苏州银行总资产为7760 亿元（YoY+14.60%），增速高于2025Q2 末，其中贷款同比增速11.59%。Q3 单季贷款新增50.55 亿元，其中新增对公贷款235.61 亿元、零售贷款-28.31 亿元，对公业务突出，彰显区域资产获取能力，零售贷款需求仍然复苏较慢。存款总额为4715 亿元，同比增长12.86%，其中对公存款、零售存款同比分别增长8.92%、16.40%，边际均有上升，存款沉淀能力较强。


　　2025Q3 末不良率环比持平，拨备覆盖率仍较高苏州银行资产质量持续优异，不良率环比持平为0.83%，关注率为0.80%，较2025Q2 末略有上升。2025Q3 末拨备覆盖率边际下降至420.59%，环比略有下降但仍处于较高水平，资产质量护城河稳固。截至2025Q3 末核心/一级/资本充足率分别为9.79%/11.55%/13.57%，均处较充足水平，资本“弹药”充足，有效支撑业务持续扩张。


　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

□.刘.呈.祥./.吴.文.鑫    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司