森马服饰(002563)季报点评：三季报实现收入业绩增长

公司发布2025 三季报


　　公司25Q3 营收37 亿，同比+7%，归母净利2 亿同增5%，扣非后归母净利2 亿，同比+13%。


　　持续围绕零售转型变革


　　公司提出建立以消费者为中心、以门店为起点，实现“人货场”全面控盘与协同，构建一致性、高效率的零售管理体系、高效的商品运营能力、精准的商品开发能力、广泛的渠道分发能力、全面的供应链能力等关键能力，提升商品、服务、门店体验。


　　同时，公司引入品牌健康度考评，通过监测七个过程指标和两个结果指标，关注门店单店盈利能力及整体运营效果，建立健全洞察机会和识别风险的机制，更好地管理和评估品牌健康度，支持品牌负责人有效管理业务和目标，推动业务长期健康发展。


　　在公司整体数字化能力提升进程中，着力强化全员AI 意识，以文化建设为驱动内核，推动从战略共识向全员共创深化落地；同步搭建线上线下融合的AI 培训体系，系统提升员工实际应用能力，最终赋能各业务环节实现降本提效，促进AI 技术在公司内部全业务链条的深度渗透与规模化应用。


　　在内容电商领域，深耕业务模式创新


　　一方面通过创新直播内容，增加品牌曝光度，例如深入供应商生产一线，全程探访纺织、染整、裁剪、缝制等全链条环节，全方位呈现智能化生产设备的高效运转与严苛品控体系的细节标准，让消费者直观感知产品从原料到成品的完整诞生历程；


　　另一方面聚焦极致单品打造，并着力构建AI 数智驱动的运营组织，以技术赋能提升业务效能。


　　维持盈利预测，维持“买入”评级


　　我们维持25-27 年盈利预测，预计归母净利润9.2、10.9、12.7 亿元；EPS 为0.34、0.40、0.47 元/股。


　　风险提示：消费疲软、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险。

□.孙.海.洋    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司