华洋赛车(920058)：华锐动能合作德国SUN VENTURE拓展轻型电动车 2025Q1-3营收+52%

2025Q1-3 营业收入6.42 亿元+51.98%，维持“增持”评级华洋赛车公布三季报，2025Q1-3 实现营业收入6.42 亿元，同比增长51.98%。归母净利润为4799 万元，同比-1.73%。考虑到华洋赛车新产品研发投入增加以及增加子公司相应研发投入，我们下调2025、维持2026-2027 盈利预测，预计2025-2027 年实现归母净利润0.60/0.95/1.07 亿元（原值0.75/0.95/1.07），对应EPS为1.07/1.69/1.91 元，当前股价对应PE 为35.2/22.2/19.6X。考虑到华洋赛车受益重庆峻驰规模提升，同时持续布局一带一路市场，并有望在新能源科技领域取得创新性成果，我们维持“增持”评级。


　　子公司华锐动能合作德国Sun Venture，拓展至轻型电动车等领域2024 年5 月华洋赛车公告设立控股子公司华锐动能科技（丽水）有限公司，通过此子公司快速进入新能源产品领域，加速新能源产品的研发与上市进程。华锐动能子公司市场空间不仅限于华洋赛车非道路车辆的油改电，还可拓展至轻型电动车、电动摩托车及四轮电动车等领域。与德国3V 公司的合作项目，Sun Venture公司专注于欧标轻型代步电动车市场序列，华锐动能可凭借底层技术为其提供支持。华锐动能2025H2 预期将有电动非道路产品上市。


　　2025H1 摩托车生产企业产品出口总额+26.71%，整车出口量+25.44%据中国摩托车商会统计，2025 年1-6 月，共产销摩托车1061.41 万辆和1061.46万辆，产销量同比增长11.83%和11.54%。其中，二轮摩托车产销937.89 万辆和937.18 万辆，产销量同比增长12.64%和12.31%。2025 年1-6 月，摩托车生产企业产品出口总额52.99 亿美元，同比增长26.71%。整车出口量666.11 万辆，同比增长25.44%，出口金额42.72 亿美元，同比增长29.06%。沙滩车出口22.73万辆，同比下降0.22%，出口金额6.61 亿美元，同比增长18.46%。摩托车零部件出口金额2.38 亿美元，同比增长26.95%。


　　风险提示：关税扰动风险、市场竞争加剧风险、海外准入政策变化风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司