欧福蛋业(920371)：西南生产基地正式开业 加码壳蛋与非笼养蛋品

2025Q1-Q3 营收6.74 亿元，归母净利润6613 万元，同比+30%公司发布2025 年三季报：2025Q1-Q3，公司实现营收6.74 亿元，同比增长0.01%；归母净利润6612.94 万元，同比增长29.77%。单季度情况来看，公司实现营收2.23 亿元，同比下滑2.68%；归母净利润2497.13 万元，同比增长201.93%。我们上调2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润0.71/0.86/0.99（原0.60/0.76/0.87）亿元，对应EPS 为0.35/0.42/0.48 元/股，对应当前股价PE 为33.4/27.6/24.0 倍，看好零售市场开拓、预制蛋品逻辑与未来生产基地放量，维持“增持”评级。


　　四川雁江项目已经正式开业，欧福蛋业加码壳蛋和非笼养蛋品业务2025 年10 月18 日，欧福蛋业中国的第四个生产基地——西南生产基地（四川雁江项目）正式开业。这是西南地区目前最大蛋制品加工项目，一期建成后年处理鸡蛋2 万吨，初期年产值3 亿元左右，产能优先投放巴氏杀菌的蛋清液、蛋黄液、全蛋液等，重点覆盖成渝地区。该基地也规划作为公司预制蛋制品生产中心，未来不断丰富产品品类。10 月24 日，欧福蛋业壳蛋分级中心暨CAFA 非笼养蛋品交付中心(CPH)开幕式在苏州举行，欧福蛋业加码了壳蛋和非笼养蛋品业务。


　　公司针对C 端已推出小包装，蛋白饮料拓展健身运动人群、养老特医渠道公司目前已推出小包装系列蛋液(蛋白液、蛋挞液)、蛋白饮品及福利养殖鸡蛋(获欧盟动物福利认证)作为零售端产品。蛋自饮品是公司toC 系列中核心产品，为国内首创品类，具有两大核心优势：（1）蛋白质含量高达 9%，高于普通酸奶(3%)卡士酸奶(4.5%)及市面同类液体蛋白质饮品含量最高产品(6%);（2）鸡蛋蛋白在吸收利用效率上优于乳清蛋白和大豆蛋白。推广方面，当前除积极面向健身、运动人群外，还拓展了医院病人、养老院老年人等新应用场景(解决老年人咀、吞咽困难及普遍的蛋白质缺乏补充问题)。公司计划成立专门部门开发养老、特医渠道。2025 年上半年，蛋白饮品取得了2 倍数的增长，目前还处于市场培育阶段，将逐步推进线上线下销售渠道建设。


　　风险提示：宏观经济情况波动风险、鸡蛋价格波动风险、鸡蛋白饮料开拓风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司