润农节水(920964)：节水灌溉技术行业领先 多手段全方位巩固公司核心竞争力

2025Q1-3 营收4.07 亿元，同比-12.97%，归母净利润-890 万元，同比转亏公司发布2025 年三季度报告，2025Q1-3 实现营收4.07 亿元，同比-12.97%，归母净利润-890 万元，同比转亏。Q3 单季度营收1.05 亿元，同比-42.30%，环比-26.72%；归母净利润-1417 万元，环比转亏。因收入确认因素，2025 年前三季度公司业绩承压，我们下调2025 年盈利预测，维持2026-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.29（原0.53）/0.66/0.80 亿元，EPS 分别为0.11/0.25/0.31 元，对应当前股价的PE 分别为70.1/30.7/25.1 倍，看好高标准农田业务，维持“买入”评级。


　　节水灌溉技术行业领先，多手段全方位巩固公司核心竞争力公司是国内农业节水行业头部企业，核心竞争优势稳固，持续加大农业前沿技术研发力度，截至2024 年末，公司共拥有专利技术130 项（其中发明专利11 项），软件著作权33 项。在经营端，不断加强工程施工管理水平，提升项目盈利能力；打造全产业链业务模式，为业绩增长提供新动力；拓展业务范围，新开拓湖北市场，扩大甘肃、河南、四川、云南等地区的本土化业务拓展，加大“一带一路”外贸出口力度。


　　政策支持力度不断加大，我国节水灌溉行业市场空间广阔我国是一个水资源贫乏的国家，以占世界9%的耕地、6%的淡水资源，养育了世界近20%的人口，人均水资源量仅为全球平均水平的25%。2025 年3 月水利部印发《2025 年农村水利水电工作要点》强调加快健全农业节水制度，包括优化灌溉用水定额、完善计量设施、推广高效节水灌溉技术（如滴灌、喷灌）。2025年3 月30 日中共中央办公厅、国务院办公厅《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》提出：到2030 年，统筹规划、同步实施高效节水灌溉，新增高效节水灌溉面积8000 万亩；到2035 年，力争将具备条件的永久基本农田全部建成高标准农田，累计改造提升4.55 亿亩，新增高效节水灌溉面积1.3 亿亩。在政策支持、技术进步、区域推广等因素的共同作用下，节水灌溉行业市场空间广阔。


　　风险提示：行业竞争加剧风险，产业政策变动风险，工程项目延期风险

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司