嵘泰股份(605133)：外延拓展 “汽车+机器人”双主业升级

江苏嵘泰工业股份有限公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件制造企业。公司通过“合资+收购”双轮驱动，加快从传统压铸制造向智能装备核心零部件领域延伸，聚焦高精密传动、汽车电子及智能电机三大方向，构建“汽车+机器人”双主业格局，推动产业链由结构件制造向机电系统集成升级。


　　嵘泰携手润孚动力进军高精密传动领域，夯实机器人核心部件基础。


　　2025 年4 月，嵘泰与江苏润孚动力科技有限公司签署合资协议，拟设立江苏润泰机器人科技有限公司（暂定名，最终名称以工商登记核准名称为准），注册资本6500 万元。润孚动力成立于2010 年，长期专注行星滚柱丝杠及电控伺服传动研发，是国内少数具备行星滚柱丝杠规模化量产能力的企业，其产品多次入选中央军民融合成果展，获得军工科研院所广泛认可。此次合作整合了润孚的技术与嵘泰的制造能力，推动行星滚柱丝杠在汽车线控底盘与机器人传动系统中的产业化应用，成为嵘泰切入高精密传动领域的重要起点。


　　收购中山澳多拓展汽车电子与电机业务，完善智能化产业布局。


　　2025 年8 月，嵘泰收购中山澳多电子科技有限公司51%股权，正式进入汽车电子与机器人电机领域。澳多在电动踏板、车身控制器及智能车载电装系统方面积累深厚，并服务理想、蔚来等前装客户。此次并购将帮助嵘泰打通“压铸件—电子控制—执行电机”的产品链条，实现从机械件向机电一体化转型，同时为机器人电机业务提供量产基础与客户协同。


　　通过“双主业”协同融合，嵘泰加速迈向智能装备供应新阶段嵘泰通过“润孚+澳多”两项资本布局，构建起“金属外壳+行星滚柱丝杠+电机”的核心零部件矩阵，形成对汽车与机器人两大产业链的深度协同。未来，公司将以汽车零部件主业为现金流基础，以智能化与机电化延伸为增长引擎，推动从单一压铸制造向智能装备系统级供应商的战略转型，释放长期成长潜力。


　　盈利预测与投资评级


　　受益于公司转向系统龙头地位巩固、全球化布局扩张以及新能源汽车零部件需求增长，通过墨西哥布局成功拓展至日韩市场，全球客户结构进一步优化。我们预计公司2025-2027 年归母净利润有望达2.54/3.31/3.9 8 亿元，同比增速分别为 55.66%/30.24%/20%，对应 PE 分别为 42/32/27X。首次覆盖予以“买入”评级。


　　风险提示：汽车销量不及预期；原材料价格波动；贸易政策变化； 公司流通市值小，股价波动风险；文中测算具有一定主观性，仅供参考。

□.孙.潇.雅./.王.彬.宇    .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司